事件：
公司发布2018 年半年报，报告期内公司实现营业总收入8.20 亿元，同比增长19.11%；实现归属于上市公司股东净利润5035.2 万元，同比增长47.28%。
技术不断创新，研发力度加强。报告期内，公司不断加大研发力度，强化技术研发体系建设，形成以公司级和事业部级产品研发两级管理平台，突出重点研发项目。全力推进SCR、IGBT、Trench MOS、超结MOS 和Trench SBD 等五项产品系列平台建设，产品性能水平持续提升。目前650V~1200V 的Trench-FS IGBT 平台产品已通过客户验证。在新能源汽车、变频家电、光伏等新兴领域积极拓展，进展顺利达到预期效果。我们认为公司在功率半导体领域技术水平处于领先地位，随着新兴领域应用市场的扩展，公司产品毛利水平有望进一步提升。
功率半导体市场持续高景气，行业新应用打造新市场。自2016 年下半年以来功率半导体市场开始回暖并持续保持高景气。根据IHSMarkit 的数据，2017 年包括功率离散元件、功率模组在内的全球整体功率半导体市场销售额达383 亿美元，增长率约达7.5%。同时，随着新能源汽车、工业物联网等行业的发展，功率半导体下游应用市场不断扩容，我们预计2018 年行业将继续保持高景气度，尤其是MOSFET 产品价格有望持续走高，并为公司业绩带来弹性。
拟投建八寸新产线，行业优势地位进一步巩固。公司一月发布公告，拟配股公开发行股票募集资金不超过10 亿元，扣除发行费用后的净额拟全部用于新型电力电子器件基地项目（二期）的建设。本期项目建成后，公司将具有加工8 英寸芯片24 万片/年的加工能力。产线建成后公司技术优势将进一步提升，产品结构进一步优化，行业领先地位将进一步巩固和加强。
投资建议：买入-A 投资评级。我们预计公司2018 年-2020 年净利润分别为1.38 亿、1.85 亿、2.44 亿元，净利润增速分别为45.0%、34.3%、32.2%，对应EPS 分别为0.18、0.25、0.32 元/股。，给予2018 年45倍PE，6 个月目标价为8.23 元
风险提示：宏观经济下行，新应用领域产品扩展进度不及预期
事件：
公司發佈2018 年半年報，報告期內公司實現營業總收入8.20 億元，同比增長19.11%；實現歸屬於上市公司股東淨利潤5035.2 萬元，同比增長47.28%。
技術不斷創新，研發力度加強。報告期內，公司不斷加大研發力度，強化技術研發體系建設，形成以公司級和事業部級產品研發兩級管理平臺，突出重點研發項目。全力推進SCR、IGBT、Trench MOS、超結MOS 和Trench SBD 等五項產品系列平臺建設，產品性能水平持續提升。目前650V~1200V 的Trench-FS IGBT 平臺產品已通過客户驗證。在新能源汽車、變頻家電、光伏等新興領域積極拓展，進展順利達到預期效果。我們認為公司在功率半導體領域技術水平處於領先地位，隨着新興領域應用市場的擴展，公司產品毛利水平有望進一步提升。
功率半導體市場持續高景氣，行業新應用打造新市場。自2016 年下半年以來功率半導體市場開始回暖並持續保持高景氣。根據IHSMarkit 的數據，2017 年包括功率離散元件、功率模組在內的全球整體功率半導體市場銷售額達383 億美元，增長率約達7.5%。同時，隨着新能源汽車、工業物聯網等行業的發展，功率半導體下游應用市場不斷擴容，我們預計2018 年行業將繼續保持高景氣度，尤其是MOSFET 產品價格有望持續走高，併為公司業績帶來彈性。
擬投建八寸新產線，行業優勢地位進一步鞏固。公司一月發佈公告，擬配股公開發行股票募集資金不超過10 億元，扣除發行費用後的淨額擬全部用於新型電力電子器件基地項目（二期）的建設。本期項目建成後，公司將具有加工8 英寸芯片24 萬片/年的加工能力。產線建成後公司技術優勢將進一步提升，產品結構進一步優化，行業領先地位將進一步鞏固和加強。
投資建議：買入-A 投資評級。我們預計公司2018 年-2020 年淨利潤分別為1.38 億、1.85 億、2.44 億元，淨利潤增速分別為45.0%、34.3%、32.2%，對應EPS 分別為0.18、0.25、0.32 元/股。，給予2018 年45倍PE，6 個月目標價為8.23 元
風險提示：宏觀經濟下行，新應用領域產品擴展進度不及預期
