事件
巴安水务发布2018 年半年报
巴安水务发布2018 年半年报，公司2018 年上半年营业收入6.30亿元，同比减少21.06%；实现归属于上市公司股东的净利润1.21亿元，同比增长0.66%。上半年公司EPS 为0.18 元，加权平均ROE 为5.48%，与去年同期相比下降了0.29 个百分点。
简评
收入水平有所下滑，运营项目确保利润维持稳定
公司上半年实现营业收入6.30 亿元，同比减少了21.06%，主要原因在于公司的新老项目正处于交替阶段，整体完工进度较去年同期有所下降。但是，公司上半年获得来自已运营的BT 及BOT项目的投资收益6433 万元，在一定程度上平滑了收入下降对于业绩的冲击，使得上半年公司的归母净利润达到1.21 亿元，同比0.66%。
国内外双向拓展，业绩增长潜力较大
报告期内，公司集中力量进一步开拓国内外优质项目，先后签署了曹县一环水系综合改造PPP 项目、昆明市宜良县一厂三网PPP项目、沁阳市城市路网建设改造提升PPP 项目等有一定质量的项目。同时，公司还中标了哈萨克斯坦共和国曼格什套州库雷克镇50000 立方米/天海水淡化厂建设项目，标志着公司进一步打开了“一带一路”倡议沿线市场空间。2018 年上半年，公司新增BOT订单34.08 亿元，截至6 月底，公司在手EPC、尚未执行BOT等订单共11.34 亿元，处于施工期但未完成投资额38.81 亿元。公司目前在手订单充足，未来业绩增长潜力较大。
外延并购硕果累累，资源整合取得成效
自2015 年起，公司先后收购了ItN、KWI、DHT 等多家海外公司，并依托其先进的技术、设备以及团队，逐步将公司打造成一家具有国际竞争力的水处理企业。2018 年上半年，公司共整合出17项绿色水处理工艺包，同时德国ItN 陶瓷膜中国化产品已入选中石化普光气田采出水深度处理项目平板陶瓷膜MBR 工艺，公司将通过该项目的顺利签约成为中石化入网供应商。
给予增持评级
公司作为国内水处理行业的优质企业，依托于“一带一路”所带来的市场空间以及已有的国际资源整合，我们认为其国际化步伐将逐渐加快，未来有望成为一流的国际化环保服务商。我们预计2018-2020 年公司将分别实现营业收入11.01 亿元、12.67 亿元、14.82 亿元，归母净利润分别为1.82 亿元、2.23 亿元、2.85 亿元，对应EPS 分别为0.27 元、0.33 元、0.42 元，给予增持评级。
事件
巴安水務發佈2018 年半年報
巴安水務發佈2018 年半年報，公司2018 年上半年營業收入6.30億元，同比減少21.06%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.21億元，同比增長0.66%。上半年公司EPS 為0.18 元，加權平均ROE 為5.48%，與去年同期相比下降了0.29 個百分點。
簡評
收入水平有所下滑，運營項目確保利潤維持穩定
公司上半年實現營業收入6.30 億元，同比減少了21.06%，主要原因在於公司的新老項目正處於交替階段，整體完工進度較去年同期有所下降。但是，公司上半年獲得來自已運營的BT 及BOT項目的投資收益6433 萬元，在一定程度上平滑了收入下降對於業績的衝擊，使得上半年公司的歸母淨利潤達到1.21 億元，同比0.66%。
國內外雙向拓展，業績增長潛力較大
報告期內，公司集中力量進一步開拓國內外優質項目，先後簽署了曹縣一環水系綜合改造PPP 項目、昆明市宜良縣一廠三網PPP項目、沁陽市城市路網建設改造提升PPP 項目等有一定質量的項目。同時，公司還中標了哈薩克斯坦共和國曼格什套州庫雷克鎮50000 立方米/天海水淡化廠建設項目，標誌着公司進一步打開了“一帶一路”倡議沿線市場空間。2018 年上半年，公司新增BOT訂單34.08 億元，截至6 月底，公司在手EPC、尚未執行BOT等訂單共11.34 億元，處於施工期但未完成投資額38.81 億元。公司目前在手訂單充足，未來業績增長潛力較大。
外延併購碩果累累，資源整合取得成效
自2015 年起，公司先後收購了ItN、KWI、DHT 等多家海外公司，並依託其先進的技術、設備以及團隊，逐步將公司打造成一傢俱有國際競爭力的水處理企業。2018 年上半年，公司共整合出17項綠色水處理工藝包，同時德國ItN 陶瓷膜中國化產品已入選中石化普光氣田採出水深度處理項目平板陶瓷膜MBR 工藝，公司將通過該項目的順利簽約成為中石化入網供應商。
給予增持評級
公司作為國內水處理行業的優質企業，依託於“一帶一路”所帶來的市場空間以及已有的國際資源整合，我們認為其國際化步伐將逐漸加快，未來有望成為一流的國際化環保服務商。我們預計2018-2020 年公司將分別實現營業收入11.01 億元、12.67 億元、14.82 億元，歸母淨利潤分別為1.82 億元、2.23 億元、2.85 億元，對應EPS 分別為0.27 元、0.33 元、0.42 元，給予增持評級。
