事件： 公司近日發佈半年報，上半年實現營業收入1.96 億元、同比增加16.2%；扣非歸母淨利潤1208.87 萬元，同比增長84.9%。 觀點： 營收結構優化，高毛利的軟件佔比提升。軟件產品營收爲1.42 億元，同比增長27.1%，佔整體營收比重爲72.9%，同比提高6.2 個百分點，毛利率爲95.86%，同比下降0.85 個百分點。系統集成營收有所下滑，爲2878.39 萬元，同比下降21.78%，毛利率爲19.14%，比去年增加6.11 個百分點。按照去年年報的業務劃分口徑，可以測算出技術服務業務的營收爲2446.86 萬元，同比增長58.6%，毛利率爲75.30%，比去年降低4.68 個百分點。受益於軟件產品佔比提高，整體毛利率爲82.04%，比去年同比提高5.89 個百分點。 費用率與去年基本一致。銷售費用率爲24.72%，比去年同期下降1.46 個百分點；管理費用率爲39.83%，比去年同比提高1.02 個百分點，研發支出爲3531.24 萬元，同比增長22.0%。 重點關注大數據業務板塊。公司在去年中標公安部《公安信息網安全監測大數據平台》項目，後續相關大數據平台建設業務有望在公安領域內繼續落地，建議持續關注。 盈利預測和投資評級：預計公司2018 年到2020 年的EPS 分別爲0.08 元、0.10 元和0.13 元，給予“推薦”評級。 風險提示：營收賬款數額較大。