公司发布中报，上半年业绩稳定增长
公司发布中报。2018 年上半年公司实现营业收入7.56 亿元，同比增加45%，实现归属母公司股东的净利润7815.10 万元，同比增加62%。公司Q2 季度实现归母净利润4316.8 万元，同比增长46%，环比增长22.86%，单季度业绩表现突出。公司业绩增长的主要原因是公司主营产品自硬呋喃树脂和冷芯盒树脂突破产能瓶颈，生产效率提高。
主导产品产能翻倍，巩固龙头地位
根据公司公告，2018 年1 月公司募投项目年产7.5 万吨铸造用化工新材料项目通过安评验收（包括4 万吨/年自硬呋喃树脂+1.5 万吨/年冷芯盒树脂+2 万吨/年固化剂）；2017 年12 月，公司铸造材料项目通过安评验收，将新增年产铸造用陶瓷过滤器4000 万片、铸造用发热保温冒口800 万只、铸造用砂型材料21000 吨，铸造用树脂粘结剂及固化剂等产品产能翻倍，市占率有望进一步提高，巩固龙头地位。
酚醛树脂项目提供新增长点
根据公司半年报，公司通过全资子公司兴业南通实施年产4 万吨特种酚醛树脂扩建项目其中2 万吨/年特种固体酚醛树脂、2 万吨/年特种液体酚醛树脂，预计2018 年底或2019 年初完工，酚醛树脂低烟低毒，环保趋严大背景下前景可期。
盈利预测及投资建议：
基于公司产能突破瓶颈和酚醛树脂项目未来投产预期，预计 18-20 年净利润分别为 1.64、2.02 和 2.59 亿元，对应 18-20 年动态估值分别为18、15 和 11 倍，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
1、原材料价格波动风险，产品盈利受压缩；2、国家产业政策调整风险，需求乏力；3、应收账款发生坏账风险，回款不畅。
公司發佈中報，上半年業績穩定增長
公司發佈中報。2018 年上半年公司實現營業收入7.56 億元，同比增加45%，實現歸屬母公司股東的淨利潤7815.10 萬元，同比增加62%。公司Q2 季度實現歸母淨利潤4316.8 萬元，同比增長46%，環比增長22.86%，單季度業績表現突出。公司業績增長的主要原因是公司主營產品自硬呋喃樹脂和冷芯盒樹脂突破產能瓶頸，生產效率提高。
主導產品產能翻倍，鞏固龍頭地位
根據公司公告，2018 年1 月公司募投項目年產7.5 萬噸鑄造用化工新材料項目通過安評驗收（包括4 萬噸/年自硬呋喃樹脂+1.5 萬噸/年冷芯盒樹脂+2 萬噸/年固化劑）；2017 年12 月，公司鑄造材料項目通過安評驗收，將新增年產鑄造用陶瓷過濾器4000 萬片、鑄造用發熱保溫冒口800 萬隻、鑄造用砂型材料21000 噸，鑄造用樹脂粘結劑及固化劑等產品產能翻倍，市佔率有望進一步提高，鞏固龍頭地位。
酚醛樹脂項目提供新增長點
根據公司半年報，公司通過全資子公司興業南通實施年產4 萬噸特種酚醛樹脂擴建項目其中2 萬噸/年特種固體酚醛樹脂、2 萬噸/年特種液體酚醛樹脂，預計2018 年底或2019 年初完工，酚醛樹脂低煙低毒，環保趨嚴大背景下前景可期。
盈利預測及投資建議：
基於公司產能突破瓶頸和酚醛樹脂項目未來投產預期，預計 18-20 年淨利潤分別爲 1.64、2.02 和 2.59 億元，對應 18-20 年動態估值分別爲18、15 和 11 倍，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示
1、原材料價格波動風險，產品盈利受壓縮；2、國家產業政策調整風險，需求乏力；3、應收賬款發生壞賬風險，回款不暢。
