事件:18H1 扣非淨利潤同比增長151%,業績接近預告上限公司公告2018H1 實現營業總收入21.22 億元,同比增長44.77%;歸屬於上市公司股東淨利潤爲2.77 億元,同比下降35.54%;扣除非經常性損益後歸屬於上市公司股東淨利潤爲2.52 億元,同比增長151.29%;扣非淨利潤接近預告上限,業績符合預期。 優質影片帶動18H1 影視業務收入大幅增長,下半年待映影片豐富1)公司2018H1 影視業務實現收入19.62 億元,同比大幅增長94.54%,主要受《芳華》 《前任3》等高票房影片拉動;其中《芳華》在報告期內票房約2.2 億元,《前任3:再見前任》在報告期內票房約16.4 億元。此外影視劇方面,18H1 公司參投電視劇《好久不見》、“前任系列”網劇《嗨!前任》和網絡大電影《快遞俠》等多部作品上映。 2)展望18H2,7 月公司出品的《狄仁傑之四大天王》已上映,後續仍將有現實題材暖心之作《找到你》、賈樟柯導演新作《江湖兒女》(已作爲華語片唯一代表入圍第 71 屆戛納國際電影節主競賽單元)以及“鬼吹燈”系列電影《雲南蟲谷》(貓眼想看人數已突破4 萬人次)等多部影片將陸續上映;2019 儲備項目《八佰》(已殺青,進入後期製作階段)《陰陽師》《畫皮3》《摸金校尉》《手機2》產品線豐富,預計18-19 年將成爲電影產品線大年,有望持續貢獻主業業績彈性。 實景娛樂業務逐漸步入落地期,公司盈利結構良性發展1)公司2018H1 實景娛樂業務實現收入1.41 億元,同比下降28.40%;主要是因爲各項目推進進度存在時間性差異。蘇州電影世界已於7 月23 日開業,截至目前單日遊客最高達到近1 萬水平;年內長沙、南京及鄭州項目也有望將陸續開業。 2)公司18H1 投資收益0.49 億元(主要爲銀漢和英雄互娛的投資收益確認),同比下降90.88%,主要是因爲上年同期出售銀漢科技部分股權帶來高額投資收益;18H1 影視、實景娛樂爲核心的主業盈利佔比達到90%,帶動經營性現金流回正達到4.23 億,盈利質量向好。 盈利預測與估值評級 預測2017-19 年EPS 分別爲0.38/0.47/0.58 元,對應PE 15/12/10 倍。看好公司電影業務回暖及實景娛樂項目陸續落地,目前處於估值底部,維持“增持”評級。 風險提示:主投影視項目進度、票房不及預期;主題公園客流不及預期等。
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华谊兄弟(300027)中报点评:影视业务收入大幅增长、后续项目储备丰富 实景娱乐步入落地期
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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