事件: 公司2018 年8 月27 日晚發佈2018 年半年報:報告期內,公司實現營收11001.65 萬元,同比增長7.40%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1025.16 萬元,同比增長23.66%,實現扣非後的歸屬淨利潤541.41 萬元,同比減少15.30%。對此,我們點評如下: 投資要點: 淨利潤增長23.66%,符合預期,市場開拓力度加大影響扣非業績 上半年,公司實現營收11001.65 萬元,同比增長7.40%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1025.16 萬元,同比增長23.66%,處於業績預告的上限,符合市場預期。實現扣非後的歸屬淨利潤541.41 萬元,同比減少15.30%,主要是因爲公司加大品牌宣傳及市場開拓力度,導致費用增加。分業務來看,膜材料及配件(毛利率34.98%,—18.42pct)實現營收4284.48 萬元,同比大增69.23%,膜集成技術整體解決方案及成套設備(毛利率39.84%,+3.62pct)實現營收6626.85 萬元,同比下降13.06%,主要是因爲公司五礦鹽湖提鋰項目上半年沒有確認收入。受膜材料及配件毛利率下滑影響,公司的綜合毛利率爲38.26%,同比下降2.60pct。期間費用方面,銷售/管理/財務費用分別爲1173.42/2164.81/3.90 萬元,同比增長12.37%/12.72%/105.61%。 加大市場開拓力度,訂單有所增長,鹽湖提鋰具備看點 公司專注從事以陶瓷膜爲核心的膜分離技術的研發與應用,並以此爲基礎面向過程分離與特種水處理領域提供系統化的膜集成技術整體解決方案。公司陶瓷膜國內市佔率超過 40%,是行業的龍頭企業,公司持續推進陶瓷膜技術應用的研發及推廣,爲未來各應用領域的業務發展提供技術支撐。同時不斷加強市場開拓力度,在工業廢水、生物醫藥、氯鹼化工、鹽湖提鋰等領域訂單實現增長或突破。尤其是與五礦鹽湖簽署的1 萬噸碳酸鋰項目鎂鋰分離成套裝置,說明公司的****提鋰技術已經得到客戶的認可。該項目合同金額2.6556 億元,是公司2017 年營收的90.47%,一方面能夠顯著增厚公司的業績。另外該項目是公司的第一個鹽湖提鋰項目,在鹽湖提鋰材料設備行業市場機會來臨之時,公司有望憑藉項目經驗優勢獲取更多項目,鹽湖提鋰具備看點。此外,公司收購了天虹綠洲51%股權(主營工業廢水前端處理、黑臭水體治理等),完善公司工業水處理的產業鏈,在環保督查趨嚴的背景下,工業水處理市場將會復甦,公司將充分受益。 盈利預測和投資評級:維持公司“增持”評級。預計公司2018-2020EPS 分別爲0.75、0.92、1.11 元,對應當前股價PE 爲25、21、17 倍,我們看好公司陶瓷膜技術在鹽湖提鋰的應用,以及新增訂單帶來的業績彈性。維持公司“增持”評級。 風險提示:下游需求不及預期的風險、鹽湖提鋰業務推進緩慢的風險、公司****提鋰工業化應用不確定性的風險、宏觀經濟下行風險。
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久吾高科(300631)半年报点评:业绩稳步增长 盐湖提锂具备看点
譯文內容由第三人軟體翻譯。
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