投資要點： 中報淨利增速37%，基本符合預期。上半年合力泰營業收入85.02 億元，較上年同期增長39.51%；利潤總額爲7.82 萬元，同比增長33.59%；歸屬於上市公司股東的淨利潤爲6.98萬元，同比增長36.67%。1-9 月淨利潤指引11.8-12.8 億元，同比增速30.21%-40.45%。 盈利指標同比基本穩定，研發投入增加。上半年毛利率17.04%，同比微降0.52%；淨利率8.04%，同比下降0.31%。由於5G 及無線充電等研發投入增加，上半年公司研發投入2.77 億元，同比增加42.58%；本期其他收益2.24 億，主要爲收到經營性政府補貼所致，兩者相抵對於淨利率影響下降。 “1+N”戰略成效顯著，一線客戶佔營收比例超60%。基於觸控顯示模組產品，向客戶推廣攝像頭、指紋識別。公司自2017 年度加大攝像頭的生產建設力度以來，已在江西南昌、江西吉安、山東沂源等地分別成立攝像頭的高端、中端、工控車載等生產基地，月產能35KK/月。公司FPC 主要服務於華爲、OPPO 旗艦機型，公司在江西信豐規劃了高階FPC、軟硬結合板、COF-FPC、LCP 柔性線路板、超細線路的柔性線路板的生產基地。TN/STN 顯示模組類產品，同比增長90.98%；觸控顯示類產品，同比增長33.76%；攝像類產品，同比增長265.79%；H-INK 電子紙，同比增長228.19%。 佈局無線充電全產業鏈，發展吸波、LCP 等高端材料。主要系公司擴大規模，大量投入攝像頭、FPC 線路板生產線，新投建兩個大型生產基地所致。公司掌握了無線充電的納米晶材料、帶材、吸波材料、大屏觸摸及細線路FPC、LCP 高頻材料等方面的技術及生產工藝，使公司切入國內外一線品牌客戶。目前公司已在對無線充電的材料、發射端模組、接收端模組、吸波材料等產品快速擴充產能，已在爲國內外一線客戶提供無線充電的納米晶材料及模組。 維持盈利預測，維持“買入”評級。中報基本符合預期，維持2018/2019/2020 年營收預測239/300/408 億，淨利潤預測18.2/24.8/34.7 億。當前股價對應2018 年市盈率僅11倍，基於公司在中低端模組市佔率提升與高端材料國產替代邏輯，強調買入評級。