本报告导读：
公司加强差异化产品及新产品销售，中间体项目达产降低原材料成本，环保政策高压下染料价格上涨，公司业绩增加。
投资要点：
维持“增持”评级。公司加强差异化产品销售，中间体项目达产降低原材料成本，环保政策高压下染料价格上涨，维持18-20 年 EPS 为0.29/0.37/0.41 元，参考可比公司并考虑到公司产品以高端染料为主，给予18 年34 倍PE，目标价9.75 元/股，维持“增持”评级。
业绩基本符合预期。公司18H1 实现营收6.99 亿元，归母净利润1.00亿元（+62.92%）；Q2 单季度归母净利润0.58 亿元（+107.14%）。营收降低主要由于4 月份起公司将七彩云25%股权转让给宁波彩晖公司，剔除七彩云影响营收同比增加32.15%。净利润大幅增长主要由于：（1）染料行业受环保影响格局向好价格上涨；（2）中间体项目达产，原料自给率上升降低成本；（3）数码墨水业务开始盈利。
苏北化工园区尚未复产叠加旺季到来，染料价格有望进一步拉涨。苏北灌南、灌云、响水及滨海化工园区企业受环保影响，4 月起园区内全部企业停产，影响国内分散染料产能约20%、H 酸产能30%以上，目前两灌响水园区尚未有企业复产，复产进度低于预期叠加染料金九银十旺季到来，价格有望进一步拉涨。此外公司产品定位于高端染料市场，差异化率超过50%，并且通过电商平台的销售，与行业其他企业形成错位竞争。
中间体项目逐渐达产，原料自给率上升提升公司盈利能力。公司烟台30000 吨/年中间体项目一期达产，去年处于试生产阶段，费用高收入少，今年项目投产后单位成本大幅下降，并稳定了原材料供应。
风险提示：产品价格下跌的风险，环保政策放松的风险。
本報告導讀：
公司加強差異化產品及新產品銷售，中間體項目達產降低原材料成本，環保政策高壓下染料價格上漲，公司業績增加。
投資要點：
維持“增持”評級。公司加強差異化產品銷售，中間體項目達產降低原材料成本，環保政策高壓下染料價格上漲，維持18-20 年 EPS 為0.29/0.37/0.41 元，參考可比公司並考慮到公司產品以高端染料為主，給予18 年34 倍PE，目標價9.75 元/股，維持“增持”評級。
業績基本符合預期。公司18H1 實現營收6.99 億元，歸母淨利潤1.00億元（+62.92%）；Q2 單季度歸母淨利潤0.58 億元（+107.14%）。營收降低主要由於4 月份起公司將七彩雲25%股權轉讓給寧波彩暉公司，剔除七彩雲影響營收同比增加32.15%。淨利潤大幅增長主要由於：（1）染料行業受環保影響格局向好價格上漲；（2）中間體項目達產，原料自給率上升降低成本；（3）數碼墨水業務開始盈利。
蘇北化工園區尚未復產疊加旺季到來，染料價格有望進一步拉漲。蘇北灌南、灌雲、響水及濱海化工園區企業受環保影響，4 月起園區內全部企業停產，影響國內分散染料產能約20%、H 酸產能30%以上，目前兩灌響水園區尚未有企業復產，復產進度低於預期疊加染料金九銀十旺季到來，價格有望進一步拉漲。此外公司產品定位於高端染料市場，差異化率超過50%，並且通過電商平臺的銷售，與行業其他企業形成錯位競爭。
中間體項目逐漸達產，原料自給率上升提升公司盈利能力。公司煙臺30000 噸/年中間體項目一期達產，去年處於試生產階段，費用高收入少，今年項目投產後單位成本大幅下降，並穩定了原材料供應。
風險提示：產品價格下跌的風險，環保政策放鬆的風險。
