上半年淨利潤增長258.40%，自組網和北斗高精度業務貢獻較大 公司8 月16 日晚間發佈2018 年半年度報告：上半年公司實現營業總收入24.08 億元，同比增長 278.34%；歸母淨利潤 1.80 億元，同比增長258.40%；扣非淨利潤 1.56 億元，同比增長 230.19%。公司主要業務收入情況如下： （1）北斗高精度業務營收4.40 億元，同比增長62.18%，毛利率48.05%； （2）北斗移動互聯業務營收1.72 億元，同比下降9.36%，毛利率41.58%； （3）時空信息服務營收 1.34 億元，同比下降0.45%，毛利率35.70； （4）通導一體化業務營收16.20 億元，毛利率10.73%。 自組網大額訂單加速落地，自組網業務對2018 業績貢獻有望顯著擴大 2018 年1-7 月公司連續每月均有自組網業務訂單落地，2018 年1-6 月份累計簽署訂單25.01 億元，已超去年全年（21 億）。如繼續保持現有訂單簽訂速率，2018 年自組網總訂單有望翻倍。2017 年公司共確認自組網業務收入5.68 億元，2018 年上半年確認16.20 億元，我們分析認爲其中大部分爲去年未結算訂單，今年下半年自組網業務將繼續對公司營收產生較大貢獻。 北斗高精度業務營收增長62.18%，在多個應用領域全面發展 測量測繪方面，高精度板卡、天線增長229.43%，測量產品增長61.67%，推出全功能高性價比的新產品G970II RTK 接收機；精準農業方面，先後與“一拖”、“東風”等國內廠商以及海外農機廠商展開產品開發合作，發佈了慧農系列新產品；高精度機械控制方面，與國內機械控制廠商展開合作，完成連續壓實控制系統，壓路機無人駕駛，樁機3D 引導系統等平台開發。目前精準農業和機械控制業務處在業務導入期，產品具備國外產品替代優勢。 北斗移動互聯和時空信息服務業務發展平穩，市場拓展和產業培育並進 北斗移動互聯業務方面，公司進一步強化北斗移動智能終端的產品開發與市場拓展，重點加強公共安全和民用航空領域的時空信息“雲+端”解決方案；時空信息服務業務方面，公司積級整合空間信息領域的相關資源，拓展地理信息測繪和空間數據獲取業務，強化“中國位置”、“中國精度”的應用和拓展，時空信息應用仍在產業培育階段。 投資建議 預計2018-2020 年EPS 分別爲0.61、0.76 和1.04 元，維持“推薦”評級 風險提示：自組網業務合同交付不及預期、行業競爭加劇