上半年實現歸母淨利潤7.6 億元 受益於行業健康運行，2018 年上半年，公司實現營業收入110.93 億元，同比增加145.32%，利潤總額7.63 億元，相較去年同期9.99 億元的巨額虧損，大幅扭虧爲盈。二季度單季實現歸母淨利潤4.12 億元，環比一季度增長17.5% 上半年產量同比大幅增長，二季度環比略增 上半年公司實現鐵、鋼、材產量分別爲278.45 萬噸、310.01 萬噸、296.69 萬噸，分別較去年同期增加79.10%、89.96%、91.57%；實現鋼材銷量294.35 萬噸，同比增加125.45%；二季度單季鋼材產量154.8 萬噸，環比增長9.1%。 產品售價均有不同程度上漲 對比上半年和一季度各類鋼材平均售價，其中，一季度鋼材平均售價3539.6 元/噸，而上半年鋼材平均售價略有提高，達到3573.1 元/噸。產量的增長和售價的提高增厚了公司的利潤。 二季度單季管理費用和財務費環比大幅增加 上半年公司銷售費用、管理費用和財務費用分別爲4198.6 萬元、7.31 億元和1.47億元，分別同比增加77.3%，37.3%和下降71.4%。銷售費用同比增加主要是上半年鋼材銷量同比增加125.45%導致。二季度單季管理費用和財務費用分別爲6.38億元和1.15 億元，分別環比增長580%和261%。其中，管理費用增加主要是爲確保設備功能狀態正常，上半年維修費用投入4.46 億元。 負債率繼續大幅下降 上半年末公司負債率爲28.29%，比3 月末繼續下降4.35 個百分點，財務壓力大幅下降。 投資建議 我們對公司的盈利預期不變，繼續維持首次覆蓋預測。預測公司2018-2020 年實現營業收入211.8 億元、216.0 億元和220.4 億元， 實現歸母淨利潤14.96/14.14/15.02 億元，繼續給予“中性”評級。 風險提示 鋼材消費大幅下降。