事件：
公司8 月20 号晚间发布了2018 年半年报：2018 年上半年实现营业收入为1.96 亿元，同比增长18.18%，归属于上市公司股东的净利润为1925 万元，同比增长3.02%；实现归属于上市公司股东扣非净利润1336 万元，同比下降26.69%
点评：
1. 公司是PCB 感光油墨国内龙头企业之一，2018 年上半年感光油墨出货量6702.79 吨，同比增长38.21%，占据PCB 感光油墨市场约7%的市场份额，但由于原材料涨价，感光油墨毛利率减少了5.99 个百分点。上半年特种油墨出货量104.78 吨，同比增长65.28%。
2. 募投项目有望年内投产，公司现有感光油墨年产能8000 吨左右，已经满产，募投兴建的年产10000 吨PCB 感光油墨生产线、年产1000 吨光刻胶及配套化学品生产线两个项目正在有序推进，预计2018 年10 月份试生产，年底有望全面投产，届时将解决产能瓶颈。
3. 公司光刻胶产品上半年出货量76.32 吨，同比增长42.08%，主要产品包括紫外线正胶、紫外线负胶以及配套试剂，目前主要应用于LED 和平板显示领域，TFT 光刻胶也正在开拓市场。
4. 公司技术优势明显，新品开发不断。感光油墨方面，静电喷涂油墨已经批量供货，同时在汽车电路板用油墨、IC 载板用油墨等领域进行开发和市场开拓；光刻胶方面，除了TFT 光刻胶在开拓市场外，公司也在积极开发半导体i 线光刻胶产品。
盈利预测与评级：
募投项目有望下半年投产，我们维持盈利预测，预计2018-2020 年公司的EPS 为0.33、0.49、0.65 元，维持“增持”评级。
风险提示：
光刻胶新品的市场验证进程不如预期；产品应用领域过于集中的风险；应收账款发生坏账的风险。
事件：
公司8 月20 號晚間發佈了2018 年半年報：2018 年上半年實現營業收入為1.96 億元，同比增長18.18%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為1925 萬元，同比增長3.02%；實現歸屬於上市公司股東扣非淨利潤1336 萬元，同比下降26.69%
點評：
1. 公司是PCB 感光油墨國內龍頭企業之一，2018 年上半年感光油墨出貨量6702.79 噸，同比增長38.21%，佔據PCB 感光油墨市場約7%的市場份額，但由於原材料漲價，感光油墨毛利率減少了5.99 個百分點。上半年特種油墨出貨量104.78 噸，同比增長65.28%。
2. 募投項目有望年內投產，公司現有感光油墨年產能8000 噸左右，已經滿產，募投興建的年產10000 噸PCB 感光油墨生產線、年產1000 噸光刻膠及配套化學品生產線兩個項目正在有序推進，預計2018 年10 月份試生產，年底有望全面投產，屆時將解決產能瓶頸。
3. 公司光刻膠產品上半年出貨量76.32 噸，同比增長42.08%，主要產品包括紫外線正膠、紫外線負膠以及配套試劑，目前主要應用於LED 和平板顯示領域，TFT 光刻膠也正在開拓市場。
4. 公司技術優勢明顯，新品開發不斷。感光油墨方面，靜電噴塗油墨已經批量供貨，同時在汽車電路板用油墨、IC 載板用油墨等領域進行開發和市場開拓；光刻膠方面，除了TFT 光刻膠在開拓市場外，公司也在積極開發半導體i 線光刻膠產品。
盈利預測與評級：
募投項目有望下半年投產，我們維持盈利預測，預計2018-2020 年公司的EPS 為0.33、0.49、0.65 元，維持“增持”評級。
風險提示：
光刻膠新品的市場驗證進程不如預期；產品應用領域過於集中的風險；應收賬款發生壞賬的風險。
