1H2018 公司营业收入同增1.5%，归母净利润同增37.31%
8 月20 日晚，公司公布2018 年半年报：公司1H2018 实现营业收入60.66 亿元，同比增长1.50%；实现归母净利润5.38 亿元，折合全面摊薄EPS 0.31 元，同比增长37.31%；实现扣非归母净利润5.20 亿元，同比增长37.26%，业绩符合预期。
单季度拆分看，公司2Q2018 实现营业收入27.27 亿元，同比增长0.41%，增幅小于1Q2018 增长的2.41%；实现归母净利润2.47 亿元，同比增长33.08%。
综合毛利率上升2.22 个百分点，期间费用率下降0.92 个百分点
1H2018 公司综合毛利率为29.10%，同比上升2.22 个百分点；1H2018 公司期间费用率为14.81%，同比下降0.92 个百分点，其中销售/管理/财务费用率分别为9.96%/ 2.27%/ 2.58%，同比分别变化-0.84/0.14/ -0.22 个百分点。
会员体系持续完善成长，有望成长为多区域龙头
报告期内公司新增门店1 家，关闭门店一家，截至报告期末公司拥有各业态门店共36 家。公司会员体系成长迅速，新会员系统已覆盖华南区内蒙古区和西南区（仁和除外）门店，截至报告期末拥有会员236 万，会员销售额占公司销售额比例约44.76%。随着公司多区域销售规模的增长，在成都、深圳、内蒙古等区域的市场影响力日益增强，有望成长为多区域龙头百货企业。
维持盈利预测，维持“增持”评级
公司主力店成长情况良好，新收购门店增长潜力大，我们维持对公司2018-2020 全面摊薄EPS 分别为0.69/ 0.73/ 0.76 元的预测，维持“增持”评级。
风险提示：
区域经济增速不达预期，收购门店整合不达预期。
1H2018 公司營業收入同增1.5%，歸母淨利潤同增37.31%
8 月20 日晚，公司公佈2018 年半年報：公司1H2018 實現營業收入60.66 億元，同比增長1.50%；實現歸母淨利潤5.38 億元，摺合全面攤薄EPS 0.31 元，同比增長37.31%；實現扣非歸母淨利潤5.20 億元，同比增長37.26%，業績符合預期。
單季度拆分看，公司2Q2018 實現營業收入27.27 億元，同比增長0.41%，增幅小於1Q2018 增長的2.41%；實現歸母淨利潤2.47 億元，同比增長33.08%。
綜合毛利率上升2.22 個百分點，期間費用率下降0.92 個百分點
1H2018 公司綜合毛利率為29.10%，同比上升2.22 個百分點；1H2018 公司期間費用率為14.81%，同比下降0.92 個百分點，其中銷售/管理/財務費用率分別為9.96%/ 2.27%/ 2.58%，同比分別變化-0.84/0.14/ -0.22 個百分點。
會員體系持續完善成長，有望成長為多區域龍頭
報告期內公司新增門店1 家，關閉門店一家，截至報告期末公司擁有各業態門店共36 家。公司會員體系成長迅速，新會員系統已覆蓋華南區內蒙古區和西南區（仁和除外）門店，截至報告期末擁有會員236 萬，會員銷售額佔公司銷售額比例約44.76%。隨着公司多區域銷售規模的增長，在成都、深圳、內蒙古等區域的市場影響力日益增強，有望成長為多區域龍頭百貨企業。
維持盈利預測，維持“增持”評級
公司主力店成長情況良好，新收購門店增長潛力大，我們維持對公司2018-2020 全面攤薄EPS 分別為0.69/ 0.73/ 0.76 元的預測，維持“增持”評級。
風險提示：
區域經濟增速不達預期，收購門店整合不達預期。
