收入利潤持續高增長，傳統主業增長強勁 2018 年上半年，公司實現營業收入3.07 億元，同比增長56.81%；實現歸母淨利潤7569 萬元，同比51.08%；扣非淨利潤6973 萬元，同比增長39.92%，並表的淨利率有所下滑。其中，母公司收入2.84 億元，同比增長59.55%，母公司淨利潤6659 萬元，同比增長54%，公司傳統主業增長強勁。 監管科技紅利，直接利好公司業務 2018 年4 月27 日，央行、銀監會、證監會、外匯管理局聯合印發的“資管新規”，強調資管產品的淨值化管理和公允價值計量，直接拉動公司核心優勢產品估值系統的業務需求。公司的估值系統在現有資產管理機構和託管機構的市佔率絕對領先，在資管新規帶來銀行資管業務的增量需求下，公司顯著受益。另外，資管產品開增值稅、流通受限股票估值新規、流動性風險管理新規等一系列監管政策促進金融監管科技的產品需求。 縱橫擴展產品業務範圍，打造金融科技內功，加大投資智能科技 公司目前產品業務伴隨大數據、雲計算、人工智能、區塊鏈、微服務等新技術的客戶應用的落地，進一步延伸到場外交易、非標資產、TA 資產清算、資管智能運營、託管智能服務等。產品應用於金融行業研究、 分析、 投資、 交易、 風控、 監督、 清算、 覈算、估值、 績效評估、 存託管、 數據整合、客戶服務等全業務環節。上半年公司2400 萬持股20%增值AI 公司北京慧聞科技；投資900 萬佔股30%設立懷光智能，提供智能運營服務支持。 盈利預測與投資建議 我們預計2018~2020 年營業收入分別爲8.59/12.89/18.90 億元，分別同比增長60.0% /49.9%/46.7%。2018~2020 年淨利潤分別爲2.75/3.91/5.82 億元，分別同比增長32.0%/ 42.1%/ 48.8%，2018~2020 年每股收益0.37/0.53/0.78元，對應市盈率分別爲40/28/19 倍，給予增持評級。 投資風險 公司對外投資項目落地不及預期；政策推進不及預期的風險；應收賬款發生壞賬的風險。