事件：公司發佈2018 年半年報，上半年實現營收3.07 億元，同比增長56.81%；歸母淨利潤7569.02 萬元，同比增長51.08%，扣除非經常性損益後的淨利潤6973.25 萬元，同比增長39.92%。 營收快速增長，資管新規帶動新產品滲透。上半年公司主營業務定製軟件開發銷售和軟件技術服務分別增長79.06%和22.42%，綜合毛利率維持在81.44%的高位，產品競爭力得到持續體現。公司以財務估值覈算產品爲基礎，在滿足金融機構對金融信息化系統投入需求的同時實現營收快速增長。另一方面，以資管新規爲代表的一系列金融新政促進了金融機構對於相應信息化系統建設的新增需求。公司主營業務將因政策帶動而持續受益，新一代資產管理系統平台項目和資產託管系統項目將有望於此背景下加速各自的市場滲透情況，加速公司的業績增長。 聚焦新技術落地，佈局金融行業全環節。公司近年來加快從金融軟件提供商向金融服務提供商的轉型升級，並聚焦於大數據、雲計算、區塊鏈、人工智能等新技術的應用落地。產品服務進一步延伸至場外交易、非標資產、TA 資金清算、資管智能運營、託管智能服務等，廣泛應用於金融行業的各個環節，在鞏固公司綜合競爭力的同時培育了新的業績增長點。 研發投入持續增長，提升市場領先性。報告期內，公司研發投入爲1.05 億元，同比增長31.04%，佔整體管理費用的70.20%；佔營業收入比重爲34.53%，領先多數A 股計算機公司。公司對研發的高比例投入有助於其產品化能力的持續提升。除此之外，在金融新政頻發的當下，強勁的研發實力有助於增強公司對於政策帶來的新機遇和新市場的反應速度，進而加強其在金融科技領域的市場領先性。 投資建議：公司新一代資產管理系統平台和新一代資產託管系統持續推廣，助力業績快速增長。同時持續加速新技術應用落地，加快自身從金融軟件提供商向金融服務提供商的商業模式轉型升級。預計公司2018-2019 年EPS 分別爲0.38 和0.54 元，維持“買入-A”評級，6個月目標價20 元。 風險提示：創新業務不及預期風險；互聯網金融監管風險