投资要点：
工控产业链整合之年。近年公司在工控产业链持续深度布局，2018 年为公司产业链整合之年。会通科技作为松下伺服驱动系统全球最大代理商，下游客户和渠道资源丰富；晓奥享荣在工业机器人系统集成领域积淀深厚。随着各子公司间业务磨合逐步完成，公司下游客户开拓、整体化解决方案提供能力均有望实现显著提升。
机器人产能扩张稳步推进。2017 年底，公司通过发行可转债募资，扩充机器人产能。机器人及关键零部件与运动控制系统产品智能化制造项目已处建设中，预计建设期1 年左右。项目投产后，将显著增加机器人（六关节、SCARA、机器人柔性工作站合计产能13500 台（套）/年）、运控系统和伺服驱动器等的产能，提升交付能力。
产业合作昂首阔步：携手京东，布局智慧物流和服务机器人。今年6 月，公司与京东签署战略合作协议，双方拟通过战略合作、整合资源，建立整套物流生态环境，加速智能物流设备、服务类机器人落地应用，同时重点在智能机器人制造领域深入合作。
京东：电商智能物流领先水准。
电子商务领域，京东代表了智能物流的领先水准。京东智能控制系统集仓库管理、控制、分拣和配送信息等于一身，可在0.2 秒，计算出300 多机器人680 亿条可行运行路径，并做最佳决策。智能控制系统为京东开发、集成并拥有自主知识产权。
强强联合，各展所长。
新时达具备较为完善的产业链优势和制造能力，与京东合作的大致领域包括：
（1）机器人与电梯交互合作：利用京东配送场景优势及服务类机器人的电梯交互需求，结合新时达电梯控制系统方面的优势，共同来整合电梯行业资源，共同开发市场。
（2）智慧物流机器人、服务机器人制造合作：借助京东对配送机器人的市场应用落地需求，结合新时达在机器人领域智能制造的优势，双方将在智能配送机器人和服务机器人智能制造等方面展开合作。
盈利预测与估值。我们预计2018-2020 年，公司归属母公司净利润分别为1.42亿元、1.71 亿元、2.01 亿元。同比增长3.32%、20.25%、17.46%。对应每股收益0.23 元、0.28 元、0.32 元。给予2018 年PE 35-40X，合理价值区间8.05-9.2 元，给予“优于大市”评级。
风险提示。自动化业务整合进度不达预期；工控市场需求放缓。
投資要點：
工控產業鏈整合之年。近年公司在工控產業鏈持續深度佈局，2018 年爲公司產業鏈整合之年。會通科技作爲松下伺服驅動系統全球最大代理商，下游客戶和渠道資源豐富；曉奧享榮在工業機器人系統集成領域積澱深厚。隨着各子公司間業務磨合逐步完成，公司下游客戶開拓、整體化解決方案提供能力均有望實現顯著提升。
機器人產能擴張穩步推進。2017 年底，公司通過發行可轉債募資，擴充機器人產能。機器人及關鍵零部件與運動控制系統產品智能化製造項目已處建設中，預計建設期1 年左右。項目投產後，將顯著增加機器人（六關節、SCARA、機器人柔性工作站合計產能13500 臺（套）/年）、運控系統和伺服驅動器等的產能，提升交付能力。
產業合作昂首闊步：攜手京東，佈局智慧物流和服務機器人。今年6 月，公司與京東簽署戰略合作協議，雙方擬通過戰略合作、整合資源，建立整套物流生態環境，加速智能物流設備、服務類機器人落地應用，同時重點在智能機器人制造領域深入合作。
京東：電商智能物流領先水準。
電子商務領域，京東代表了智能物流的領先水準。京東智能控制系統集倉庫管理、控制、分揀和配送信息等於一身，可在0.2 秒，計算出300 多機器人680 億條可行運行路徑，並做最佳決策。智能控制系統爲京東開發、集成並擁有自主知識產權。
強強聯合，各展所長。
新時達具備較爲完善的產業鏈優勢和製造能力，與京東合作的大致領域包括：
（1）機器人與電梯交互合作：利用京東配送場景優勢及服務類機器人的電梯交互需求，結合新時達電梯控制系統方面的優勢，共同來整合電梯行業資源，共同開發市場。
（2）智慧物流機器人、服務機器人制造合作：藉助京東對配送機器人的市場應用落地需求，結合新時達在機器人領域智能製造的優勢，雙方將在智能配送機器人和服務機器人智能製造等方面展開合作。
盈利預測與估值。我們預計2018-2020 年，公司歸屬母公司淨利潤分別爲1.42億元、1.71 億元、2.01 億元。同比增長3.32%、20.25%、17.46%。對應每股收益0.23 元、0.28 元、0.32 元。給予2018 年PE 35-40X，合理價值區間8.05-9.2 元，給予“優於大市”評級。
風險提示。自動化業務整合進度不達預期；工控市場需求放緩。
