2017 年業績符合預期，一季度延續高盈利：公司公告2018 年半年報，報告期內實現營業總收入27.78 億元，同比下降1.19%；實現歸母淨利潤3.27 億元，同比下降17.45%；扣非後3.03 億元，同比下降24.93%；實現經營性淨現金流4.71 億元，同比下降6.27%，按12.53 億總股份計算，實現EPS0.261 元。單Q2 公司實現營收14.09 億元，環比增長2.95%；實現歸母淨利2.09 億元，環比增長77.11%。 報告期內毛利率同比略降；期間費率同比略升：公司業績同比下降主要原因是部分業務因市場競爭激烈導致盈利下降，同時期間費用和資產減值同比有所增加。重要主營業務化工品毛利潤同比下降9.54%；報告期內（上半年）公司綜合毛利率31.1%，同比下降1.65.個百分點；銷售費率爲1.84%，同比上升0.04 個百分點，管理費率和財務費率分別爲11.69%和2.68%，同比分別上升0.26 和0.37 個百分點，期間費率16.21%，同比上升0.67 個百分點。資產減值損失4593 萬元，同增177.2%。分子公司來看，南京誠志清潔能源（化工氣體與液體產品）淨利潤同增3.49%至4.26 億元，誠志永華（液晶顯示材料）淨利潤同比下降52.1%至3826 萬元，寶龍環保和安徽等虧損同比有所增加。 二期MTO 和西中島項目繼續推進，看好中高油價煤化工項目業績向上：公司2015 年底與西中島石化產業園區管委會和空氣化工簽署《工業氣體項目聯產甲醇制烯烴項目投資框架協議》後持續對工藝、市場及定價調研並與潛在客戶交流，項目仍在推進中。子公司南京誠志60 萬噸/年MTO項目初步設計已全部完成並辦結項目用地全部手續，安全預評價已完成，環評已進入審批階段，樁基、罐區基礎及管廊鋼結施工已完成，報告期末項目進度已完成22.39%。國際油價2016 年後持續反彈至目前60-80 美元/桶中油價階段，地緣政治風險下後期有望進一步突破，公司二期MTO和西中島項目持續推進中，看好高油價階段MTO 盈利提升以及未來南京誠志氣體平台在西中島的成功複製。 維持“增持”評級：考慮原料價格高位對生產成本影響等因素，下調公司2018～2019 並新增2020 年盈利預測， 預計淨利潤分別爲7.67、8.69、8.81 億元，摺合EPS 分別爲0.61、0.69、0.70 元，維持“增持”評級。 風險提示：原料價格上漲，新項目推進未如預期。