事項： 公司於8 月14 日發佈半年報：2018 年上半年實現營收3.07 億元，同比增長56.81%；實現歸母淨利潤爲7569.02 萬元，同比增長51.08%；扣非淨利潤爲6973.25 萬元，同比增長39.92%。 評論： 業績快速增長，收益結構進一步改善。公司上半年實現營收3.07 億元，同比增長56.81%；實現歸母淨利潤爲7569.02 萬元，同比增長51.08%。其中第二季度實現營收1.63 億元，同比增長38.27%，保持快速增長趨勢；第二季度實現歸母淨利潤、扣非淨利潤分別爲5025.05 萬元、4433.36 萬元，分別同比增長42.72%及26.86%。上半年業績高增長主要受益於主業金融信息化驅動，而財務費用爲-563.94 萬元，上年同期爲-1188.25 萬元，投資淨收益爲-137.58 萬元，上年同期爲686.50 萬元，扣除這些因素影響，金融信息化帶來的業績增速更爲可觀。 軟件產品快速增長，持續受益大資管信息化推進。軟件開發和銷售實現營收2.09 億元，同比增長79.06%，印證大資管行業IT 系統升級換代仍處於快速推進期，毛利率大幅提升5.23 個百分點至88.76%，預計產品標準化程度提升是重要因素；軟件技術服務收入實現營收7198.64 萬元，同比增長22.42%；高毛利率的軟件開發與銷售業務佔比顯著提升，業務結構進一步優化。目前，資管信息化本身落後於資管行業的快速發展，而隨着資管新規等政策落地，資管產品淨值化管理和公允價值計量等進一步規範成爲新的要求，IT 大範圍升級改造需求將加速釋放。公司的估值覈算系列產品是爲金融機構的資產管理業務提供以淨值爲基礎的充分信息披露、以估值技術爲基礎的公允價值計量工具，有望充分受益於業務和監管雙重驅動。 積極佈局技術創新，大力拓展產品領域。在創新技術方面，積極佈局大數據、雲計算、人工智能、區塊鏈、微服等領域，不斷增強現有技術競爭力。在產品方面，進一步延伸至場外交易、非標資產、TA 資金清算、資管智能運營、託管智能服務等，廣泛應用於金融行業研究、分析、投資、交易、風控、監督、清算、覈算估值、績效評估、存託管、數據整合、客戶服務等業務環節，大資管IT 綜合實力持續提升。上半年參股北京慧聞科技，其擁有完全自主知識產權的NLP 技術、平台研發能力、硬件研發製造能力；參與設立懷光智能，在圖像識別技術領域積極佈局。AI 領域對外投資料將對公司實現智能運營服務提供較好的技術支持，後續有望與公司業務形成更多協同。 投資建議：公司爲國內資產IT 龍頭，業績顯著受益資管行業信息化需求持續快速增長，資管新規等監管政策持續規範化也爲公司帶來業務增量，考慮到新一輪升級換代及資管新規下的IT 系統改造仍處於較早階段，我們預計未來數年公司業務都有望保持快速增長；在金融科技領域穩步推進，有望帶來更大業績彈性。我們預計公司2018-2020 年淨利潤分別爲2.80 億元、3.90 億元、5.08億元，對應PE 分別爲39 倍、28 倍、22 倍，給予“推薦”評級。 風險提示：客戶升級替換速度不達預期，新業務推進不達預期