業績簡評 2018 年H1 公司實現營收/業績/扣非業績分別爲49/3.85/3.8 億元，同增77%/43%/47%。 　　經營分析 Q2 業績明顯提速。1）2018 年H1 公司實現營收/業績分別爲49/3.85 億元，同增77%/43%，業績增速低於營收增速主要系本期計提股權激勵費用0.76 億元，若剔除股權激勵費用影響，2018 年H1 業績達4.48 億元，同增66%。2）其中Q1/Q2 實現營收13/36 億元，同增70%/79%，Q1/Q2 實現業績-0.72/4.57 億元，Q2 業績同增67%。3）分業務來看，公司H1 生態環保/市政園林/生態旅遊/設計維護業務營收達23/19/5/2 億元，毛利率達27%/24%/25%/39%，其中生態環保/市政園林營收同增148%/26%，毛利率變化+1.5pct/-2.3pct，生態環保業務高速增長。4）H1 公司經營活動產生的現金流淨額1 億元，同減26%，收現比下滑28pct 至66%。 超6 倍訂單營收比+宏觀邏輯邊際改善或促融資加速，保障公司未來業績。1）H1 公司新籤合同額達116 億元，同增334%，已中標未完工訂單達521億元，是2017 年營收的6.4 倍。2）從宏觀面上，積極財政政策擴大有效投資力度仍在持續，緊信用緊信貸政策邊際改善，根據券商中國，工行公司部下發文件明確加大基設施等領域項目儲備，下半年公司項目融資或加速。 7 月末的中共中央政治局會議要求：“加大基礎設施領域補短板的力度”、“實施好鄉村振興戰略”。我們認爲生態環保、鄉村振興均是未來擴內需的主要抓手，經測算園林行業市場規模達1.35 萬億，2018 年精準扶貧資金支持超萬億，公司作爲園林行業翹楚，近期中標多項“鄉村振興”項目（雅安市蘆山縣城鄉環境綜合治理PPP 項目（5.2 億元）、天柱縣城區環境整體提升PPP 項目（12.3 億元）、巧家縣提升農村人居環境建設PPP 項目（6.3 億元）），有望深度受益基建補短板及“鄉村振興”戰略。 　　投資建議 我們維持此前的業績預測，預計公司2018/2019 年業績爲12/18 億元，EPS 爲0.53/0.79 元/股，維持目標價11.6 元（22*2018EPS）。 　　風險提示： 利率持續上升導致融資成本上升、PPP 落地不及預期。