事件：公司控 股子公司金豐公社與正大漢鼎現代農業科技有限公司於7 月26 日簽署戰略合作協議，將合作成立運營公司，投資運營畜禽廢棄物資源化利用項目，深耕三農領域。 與正大集團再次強強聯合。正大漢鼎爲正大集團在中國的全資子公司，正大集團擁有完整現代農牧產業鏈，在國內設立企業400 餘家，總投資超1200 億元。合資公司註冊資本爲一億元，其中正大漢鼎、金豐公社、管理及經營團隊分別佔比40%、40%、20%。目前畜禽養殖廢棄物利用水平低，面源污染嚴重，結合化肥減量增效趨勢，7 月初農業農村部剛發佈有機肥補貼政策；金豐公社在18 年4 月已與正大簽署40 萬噸玉米訂單，資源化利用項目可將雞糞加工爲有機肥，再幫助農戶種出更高品質的農產品，形成農牧業雙產業鏈閉環，大幅減少畜禽廢棄物處理費用、降低農業面源污染。 有機肥將成爲金豐公社新的利潤增長點。合資公司將爲正大集團在國內的養殖場配套建設有機肥加工廠，預計未來產能將達300 萬噸，以噸淨利150 元保守測算，將貢獻利潤4.5 億元，成爲未來金豐公社重要的新利潤增長點。金豐公社已建立99 家縣級公社，遍佈全國近20 個省份，服務近200 萬畝土地，可幫助農戶種植成本下降12%，綜合收益超20%。未來五年金豐公社將打造1000 家縣級公社，服務5000萬農戶，此次深度合作將進一步降低託管成本，重塑農資營銷模式，推動鄉村振興戰略加速落地。 維持“買入”評級。預計公司18-20 年EPS 分別爲0.38 元、0.51元、0.66 元，對應PE 分別爲19 倍、14 倍、11 倍。公司複合肥業務觸底復甦，親土一號銷量快速增長，金豐公社受益與正大集團再次深度合作，將加速拓展。維持“買入”評級。 風險提示：金豐公社進度低於預期的風險。