思捷环球2018 财年业绩预计将差于我们此前预测。思捷环球公布了盈利预警，预计2018财年将录得息税前亏损（LBIT）约在2,170 百万港元至2,270 百万港元区间。差于预期的2018 财年息税前亏损主要由于大额的拨备和减值损失。剔除这些一次性项目后，公司的2018 财年息税前亏损预计将在900 百万港元至950 百万港元区间，仍然大幅差于预期，主要由于收入下滑差于预期。

我们预测2018-2020 财年净亏损分别为1,729 百万港元、280 百万港元和95 百万港元。

公司的零售渠道和亚太市场业务仍然具有挑战性。2018 财年4 季度的收入下滑差于预期，主要由于零售店铺的客流量减少。我们担心收入下滑可能将延续至2019财年和2020 财年，因此我们分别下调2018-2020 财年收入预测1.6%、2.9%和3.7%。

下调目标价至2.30 港元并下调至“中性”评级。思捷环球已针对其品牌、产品和渠道实施了一些转型措施。然而，我们至今仍没有看到这些转型措施为公司业务带来显著和稳定的改善。公司目前的业务状况仍具挑战性，并且我们对其未来两年的业务复苏持更加谨慎的态度。我们将目标价从3.15 港元下调至2.30 港元以反映我们的盈利预测调整以及更加悲观的展望，并且下调评级至“中性”。