事件：公司预计18 年中报业绩同比增长45.1%-67.2%公司发布18 年中报业绩预告，预计18 年上半年实现归母净利润9200万元-10600 万元，同比增长45.1%-67.2%。公司业绩实现较大幅度增长，与公司募投新产品电液泵、自动变速箱油泵、汽车电子等业务增速较快有关，也与公司收购的卡酷思隔音降噪业务稳定增长有关。此外，公司预计上半年非经常性损益对公司净利润影响250-350 万元，对业绩无重大影响。
公司积极转型升级应对市场需求变化，募投项目逐步上量符合预期面对行业变迁，公司积极转型升级以应对市场需求变化，研发出自动变速箱油泵、EHPS 电液泵、EPS 电机、PEPS 等，根据年报，17 年新增50万台电液转向泵产能，变速箱电动泵已给上汽乘用车及山东盛瑞批量供货，EPS 电机也已取得客户批产计划，18 年公司新业务继续上量符合我们预期。
各新业务提供广阔发展空间，公司向综合型解决方案服务商转型我们认为，公司未来最大看点是技术壁垒较高的电动泵，电动泵、EHPS、EPS 电机、变速箱机械泵等市场带来的渗透率和单车价值量双重提升将给公司提供广阔发展空间。此外，公司完成了对降噪隔热产品供应商卡酷思的收购，有利于其产品多元化及拓展全球市场。公司逐渐开始提供系统解决方案，由转向系统部件供应商向转向、传动、制动、汽车电子、车身等系统的汽车零部件综合服务商转型。
投资建议
公司过去是汽车转向泵龙头，经营管理及盈利能力长期维持在高水平。
同时公司具备多项汽车电子技术储备，电动泵等产品项目进展顺利，已突破转向系统进入传动和制动系统。公司内生成长性高，收购CCI 后公司实现内生和外延双轮驱动发展。我们预计公司18-20 年EPS 分别为2.31、3.25、3.99 元，对应当前股价PE 为15.1/10.7/8.7 倍，维持“买入”评级。
风险提示
传统主业增长低于预期；新项目拓展不及预期；收购CCI 后整合风险。
事件：公司預計18 年中報業績同比增長45.1%-67.2%公司發佈18 年中報業績預告，預計18 年上半年實現歸母淨利潤9200萬元-10600 萬元，同比增長45.1%-67.2%。公司業績實現較大幅度增長，與公司募投新產品電液泵、自動變速箱油泵、汽車電子等業務增速較快有關，也與公司收購的卡酷思隔音降噪業務穩定增長有關。此外，公司預計上半年非經常性損益對公司淨利潤影響250-350 萬元，對業績無重大影響。
公司積極轉型升級應對市場需求變化，募投項目逐步上量符合預期面對行業變遷，公司積極轉型升級以應對市場需求變化，研發出自動變速箱油泵、EHPS 電液泵、EPS 電機、PEPS 等，根據年報，17 年新增50萬臺電液轉向泵產能，變速箱電動泵已給上汽乘用車及山東盛瑞批量供貨，EPS 電機也已取得客户批產計劃，18 年公司新業務繼續上量符合我們預期。
各新業務提供廣闊發展空間，公司向綜合型解決方案服務商轉型我們認為，公司未來最大看點是技術壁壘較高的電動泵，電動泵、EHPS、EPS 電機、變速箱機械泵等市場帶來的滲透率和單車價值量雙重提升將給公司提供廣闊發展空間。此外，公司完成了對降噪隔熱產品供應商卡酷思的收購，有利於其產品多元化及拓展全球市場。公司逐漸開始提供系統解決方案，由轉向系統部件供應商向轉向、傳動、制動、汽車電子、車身等系統的汽車零部件綜合服務商轉型。
投資建議
公司過去是汽車轉向泵龍頭，經營管理及盈利能力長期維持在高水平。
同時公司具備多項汽車電子技術儲備，電動泵等產品項目進展順利，已突破轉向系統進入傳動和制動系統。公司內生成長性高，收購CCI 後公司實現內生和外延雙輪驅動發展。我們預計公司18-20 年EPS 分別為2.31、3.25、3.99 元，對應當前股價PE 為15.1/10.7/8.7 倍，維持“買入”評級。
風險提示
傳統主業增長低於預期；新項目拓展不及預期；收購CCI 後整合風險。
