事件：
德尔股份发布2018 年半年度业绩预告：2018 年1-6 月，公司预计归母净利润0.92-1.06 亿元，同比增长45.13%-67.21%。
投资要点：
新产品增长良好，业绩符合预期 根据业绩预告，2018 年上半年公司归母净利润较去年同期增长45.13%-67.21%，符合预期，且二季度利润较一季度环比继续增长。业绩增长主要源于两方面：第一，公司在传统产品转向泵的基础上积极拓宽产品线，持续增加新产品的投入，募投项目新产品电液泵、自动变速箱油泵、汽车电子业务保持良好增长；第二，2017 年并表的德国CCI 持续贡献收益，隔音降噪产品经济效益稳定。
目前公司部分产品配套的客户新车型仍处于爬坡期，随着订单的释放全年业绩逐季度还将持续释放增量。
可转债发行，费用压力点已过 公司可转债将于2018 年7 月18 日进行原股东优先配售和网上申购，本次募集资金总额不超过5.65 亿元，其中拟投入募集资金额2.89 亿元用于年新增50 万台电液泵项目（二期45 万台电液泵），2.76 亿元用于年新增100 万台汽车自动变速箱油泵。
相应的产线已经投入建设，随着募集资金的到位，公司下半年财务费用压力将得到明显改善。
今年确立为业绩拐点，长期成长空间打开 公司2017 年收购卡酷思（CCI）产生的大量财务费用以及股权激励费用较高，而2018 年随着可转债的发行以及经营性现金流的改善，全年费用压力将得到极大缓解。我们判断，费用压力的较小叠加新产品业绩的逐步兑现，公司进入长期增长通道。
盈利预测和投资评级：维持买入评级 预计公司2018/2019/2020 年EPS 为2.57/3.46/4.12 元，对应当前股价PE 分别为13/10/8 倍，维持买入评级。
风险提示：新产品拓展不及预期的风险；汽车市场销量不及预期的风险；收购标的业绩不达预期的风险；募投项目建设不及预期的风险。
事件：
德爾股份發佈2018 年半年度業績預告：2018 年1-6 月，公司預計歸母淨利潤0.92-1.06 億元，同比增長45.13%-67.21%。
投資要點：
新產品增長良好，業績符合預期 根據業績預告，2018 年上半年公司歸母淨利潤較去年同期增長45.13%-67.21%，符合預期，且二季度利潤較一季度環比繼續增長。業績增長主要源於兩方面：第一，公司在傳統產品轉向泵的基礎上積極拓寬產品線，持續增加新產品的投入，募投項目新產品電液泵、自動變速箱油泵、汽車電子業務保持良好增長；第二，2017 年並表的德國CCI 持續貢獻收益，隔音降噪產品經濟效益穩定。
目前公司部分產品配套的客户新車型仍處於爬坡期，隨着訂單的釋放全年業績逐季度還將持續釋放增量。
可轉債發行，費用壓力點已過 公司可轉債將於2018 年7 月18 日進行原股東優先配售和網上申購，本次募集資金總額不超過5.65 億元，其中擬投入募集資金額2.89 億元用於年新增50 萬臺電液泵項目（二期45 萬臺電液泵），2.76 億元用於年新增100 萬臺汽車自動變速箱油泵。
相應的產線已經投入建設，隨着募集資金的到位，公司下半年財務費用壓力將得到明顯改善。
今年確立為業績拐點，長期成長空間打開 公司2017 年收購卡酷思（CCI）產生的大量財務費用以及股權激勵費用較高，而2018 年隨着可轉債的發行以及經營性現金流的改善，全年費用壓力將得到極大緩解。我們判斷，費用壓力的較小疊加新產品業績的逐步兑現，公司進入長期增長通道。
盈利預測和投資評級：維持買入評級 預計公司2018/2019/2020 年EPS 為2.57/3.46/4.12 元，對應當前股價PE 分別為13/10/8 倍，維持買入評級。
風險提示：新產品拓展不及預期的風險；汽車市場銷量不及預期的風險；收購標的業績不達預期的風險；募投項目建設不及預期的風險。
