核心觀點： 1、市場過度反應了中興事件對於公司經營情況的影響，目前直接影響體現爲特發東智有部分產能的利用率不足，但由於公司總產能得到了擴充，目前公司相關業務收入並未下滑。 2、光纖光纜業務通過和長飛成立合資公司，光棒產能瓶頸將得到緩解，未來公司從光棒到光纖到光纜將實現產能匹配，盈利能力和規模效應將逐漸體現。 3、軍工信息化業務佈局清晰，彈載計算機業務在2017 年取得訂單突破，2018年軍工業務有望繼續增長。 主要內容： 公司主營業務包括三部分： 1）第一部分是光纖光纜業務，目前佔總收入比例不到40%。公司和長飛成立合資公司解決光棒供應瓶頸。光纖擴產基建進入尾聲，年底能夠形成產能。現在光纜產能是2000 萬，匹配預製棒600 噸的產能。 2）第二部分是軍工電子業務，以傅里葉爲主體。公司未來會在這塊持續佈局和擴展。傅里葉的整體業務去年實現4200 萬淨利潤，已經完成對賭。整個業務在2017年的進展比較顯著，彈載計算機已有列裝的訂單。另一個是遙測產品，目前已經運行兩年，2017 年實現3000 萬的收入。未來打算在傅里葉原有業務上進行擴張，公司可轉債擬投資項目裏面有一個是用於傅里葉的研發項目（成都傅立葉測控地面站數據鏈系統項目）。未來公司將繼續加大遙測技術，這一塊和某空軍基地聯合研發，後者提供場地和測試的支持。除此以外，傅里葉今年競標軍用CDMA 手機項目，從中標份額來看預計有35000 部手機的訂單量。 3）第三部分是光接入業務，目前主體是特發東智和光網科技。去年底東智的產能從26 條擴充到了49 條。去年東智對中興的銷售額是14 億，佔東智總收入的57%，預計今年佔比將有所下降。目前公司有30%產能因中興問題停產，但這部分產能公司可以找到對應下游客戶來填滿。目前公司還在等中興的進一步消息。不論結局如何，東智的業務和市場的需求是存在的，這一點不會受到影響。目前，公司總體產量和去年持平，上半年東智這塊的收入目前來看沒有出現下滑。 風險提示：中美貿易摩擦升級、光棒產能擴產不及預期、軍工業務訂單不及預期。