事件： 公司發佈公告，擬以現金方式收購北京神州飛航公司70%股權，目標股權轉讓價格爲3.15 億。 評論： 1、擬以現金收購神州飛航70%股權，拓展軍工信息化業務版圖根據本次交易方案，公司擬以現金的方式收購神州飛航70%股權，目標股權轉讓價格爲3.15 億。後者爲專業從事軍用計算機、軍用總線測試機仿真設備、信號處理及導航、工業自動化數據採集及測試平台的高新技術企業。相關產品應用於軍用飛機、裝甲車輛等多個領域，並已有多個型號軍用產品正在和即將轉入批量生產。本次收購若順利完成將推動公司軍工信息化業務的拓展和公司向該領域的轉型。 業績承諾方面，經各方協定，以2018 年~2020 年三年承諾期扣非淨利潤總和爲業績承諾（對賭）指標，標的公司三年承諾期總計實現1.2 億扣費淨利潤，視爲完成業績承諾。此外轉讓方承諾，2018 年至2020 年每年扣費淨利潤分別不低於3000 萬、4000 萬和5000 萬。若承諾期內未達到相關要求則相應減少該年度解除限售股票數額，以後年度增加利潤補回缺口，則解除限售進度也補回。 2、協同效應有望帶動軍工信息化業務競爭力提升本次擬收購的神州飛航公司在業務上與成都傅里葉在技術、產品、市場等方面具有廣泛的協同關係。兩家公司可以實現相互配套，在多個領域進行技術開發和技術資源貢獻，特別是在軍用航電產品、彈載引導頭、無人機任務載荷等方面有較強的協同效應。神州飛航和成都傅立葉的產品和服務，可以用於同一武器平台，共同聯合面對客戶的系統需求；神州飛航和成都傅立葉的產品及技術結合起來，在市場方面相互支持，未來有望向更大的系統提升。神州飛航與成都傅立葉的產品由於功能不同，具有上下游協同效應，如本次成功控股神州飛航，將會極大地拓展公司軍工信息化產業鏈，形成更強的競爭力。 3、當前估值13x，軍工信息化領域機遇較爲確定，維持強烈推薦-A 評級不考慮本次擬收購項目，我們預測公司2018 年至2020 年實現淨利潤分別爲3.34億、4.56 億和5.60 億，對應當前股價PE 分別爲13x、9x、8x。本次收購若順利完成，公司軍工信息化業務的綜合實力將得到進一步提升，成長機遇較爲確定。維持強烈推進-A 評級。 風險因素：1、本次收購爲完成；2、軍工信息化領域訂單不及預期。