核心观点
无线充电潜力无限，绕线方案受青睐，绕线设备厂商将受益。2017 年iPhone唤醒无线充电潮流，各大厂商均跟随推出无线充电功能手机和设备，相关场景化生态化的使用也进行的如火如荼；产业方面，绕线方案较FPC 有优势，将成为主要的方案。我们预计，至2020 年，全球无线充电设备出货量将达11.85 亿部，其中主要的无线充电智能手机出货量达10.02 亿部，渗透率达63%，2017-2020 年实际绕线机累计需求将达3948 台。
无线充电绕线机市场龙头，将充分受益无线充电红利。公司凭借着数控绕线设备领域的深厚积累，经过2017 年近一年的研发，在空心电磁线圈生产设备方面取得了一系列技术上的突破，在精度、效率等方面获得极大的提升，奠定了手机新一代无线充电线圈生产设备市场的地位。同时，在2017 年，手机无线充电接收端线圈绕制设备和发射端线圈绕制设备的研发均取得了客户的较高满意度。2018 年，公司与昆山联滔电子（立讯精密子公司）签订了设备采购合同，联滔共计向田中采购365 台无线充电绕线机，合计金额3.64 亿元。
颜值时代3D 玻璃受青睐，收购远洋翔瑞入场3C“智能智造”。2018 年各大手机厂商相继推出3D 玻璃手机10 余款，3D 玻璃渐受青睐。产业上游方面，远洋翔瑞生产的精雕机属于国家重点支持的高档数控机床产业范畴，同时，目前远洋翔瑞新一代的3D 曲面玻璃热弯设备，不仅在能源消耗上比上一代机型节省30~50%，模具材料损耗减少30%以上，生产效率也在上一代机型的基础上提升40~50%。我们认为，3D 玻璃的兴起将增加上游厂商对精雕机和热弯机的需求，将给远洋翔瑞带来可观的业绩增长。
财务预测与投资建议
首次给予买入评级，目标价31.62 元。我们预测公司2018-2020 年每股收益分别为1.02、1.74、2.65 元，参考无线充电、玻璃精雕机及CNC 数控设备的可比公司估值，我们认为公司未来3 年平均增速较高，给予30%估值溢价，即18 年31 倍PE，对应目标价为31.62 元，首次给予买入评级。
风险提示
无线充电手机出货量低于预期；无线充电绕线机出货低于预期；玻璃精雕机需求低于预期；消费电子行业增长低于预期；商誉存在减值风险。
核心觀點
無線充電潛力無限，繞線方案受青睞，繞線設備廠商將受益。2017 年iPhone喚醒無線充電潮流，各大廠商均跟隨推出無線充電功能手機和設備，相關場景化生態化的使用也進行的如火如荼；產業方面，繞線方案較FPC 有優勢，將成為主要的方案。我們預計，至2020 年，全球無線充電設備出貨量將達11.85 億部，其中主要的無線充電智能手機出貨量達10.02 億部，滲透率達63%，2017-2020 年實際繞線機累計需求將達3948 台。
無線充電繞線機市場龍頭，將充分受益無線充電紅利。公司憑藉着數控繞線設備領域的深厚積累，經過2017 年近一年的研發，在空心電磁線圈生產設備方面取得了一系列技術上的突破，在精度、效率等方面獲得極大的提升，奠定了手機新一代無線充電線圈生產設備市場的地位。同時，在2017 年，手機無線充電接收端線圈繞制設備和發射端線圈繞制設備的研發均取得了客户的較高滿意度。2018 年，公司與崑山聯滔電子（立訊精密子公司）簽訂了設備採購合同，聯滔共計向田中採購365 台無線充電繞線機，合計金額3.64 億元。
顏值時代3D 玻璃受青睞，收購遠洋翔瑞入場3C“智能智造”。2018 年各大手機廠商相繼推出3D 玻璃手機10 餘款，3D 玻璃漸受青睞。產業上游方面，遠洋翔瑞生產的精雕機屬於國家重點支持的高檔數控機牀產業範疇，同時，目前遠洋翔瑞新一代的3D 曲面玻璃熱彎設備，不僅在能源消耗上比上一代機型節省30~50%，模具材料損耗減少30%以上，生產效率也在上一代機型的基礎上提升40~50%。我們認為，3D 玻璃的興起將增加上游廠商對精雕機和熱彎機的需求，將給遠洋翔瑞帶來可觀的業績增長。
財務預測與投資建議
首次給予買入評級，目標價31.62 元。我們預測公司2018-2020 年每股收益分別為1.02、1.74、2.65 元，參考無線充電、玻璃精雕機及CNC 數控設備的可比公司估值，我們認為公司未來3 年平均增速較高，給予30%估值溢價，即18 年31 倍PE，對應目標價為31.62 元，首次給予買入評級。
風險提示
無線充電手機出貨量低於預期；無線充電繞線機出貨低於預期；玻璃精雕機需求低於預期；消費電子行業增長低於預期；商譽存在減值風險。
