摘要： 汽車輕量化是節能減排與新能源車發展的重要途徑。國內外衆多車企都將汽車製造輕量化作爲發展重點。而採用複合材料製造汽車無疑是汽車輕量化最爲直接和有效的解決方式之一。 全球碳纖維技術和生產主要集中在日本和美國。日本東麗、東邦、三菱麗陽，美國的Cytec、Hexcel、Zoltek，德國SGL 幾乎完全控制了全球碳纖維產能。 公司在2012 年和2015 年分別研發出具有自主知識產權的全自動長纖維增強熱塑性複合材料（LFT-D）模壓生產線和HET 系列碳纖維快速成型工藝（HP-RTM）壓機，成爲全球第二家掌握核心複合材料模壓工藝的企業，從而實現了從製造陶瓷液壓機和耐火磚液壓機向複合材料設備提供商的戰略轉型。 目前，公司複合材料已進入吉利、宇通、寶馬和寧德時代、國軒高科等國內外知名車企和動力電池企業供應鏈。隨着汽車輕量化趨勢增強以及成本下降，公司複合材料需求將持續上升，盈利能力有望不斷增強。 盈利預測：考慮到公司複合材料業務未來成長情況，我們預測公司2018-2020 年營業收入分別增長15%、25%和30%，分別達到3.13億元、3.91 億元和5.09 億元；歸屬母公司淨利潤分別達到4169 萬元、5002 萬元和5174 萬元，增速分別爲494.79%、19.98%和3.45%，EPS 分別爲0.16 元、0.19 元和0.20 元。給予公司“增持”評級。 風險提示：1）新能源汽車增速不及預期導致需求下降；2）市場競爭加劇。