投资要点：
立足航空领域，高技术支撑高盈利。公司立足于航空领域，主要产品包括航空惯性导航、 航空发动机电子以及飞控系统等。2017 年公司惯性导航产品实现收入1.06 亿元，营收占比为59%，毛利占比为52%；航空发动机电子产品实现收入0.46 亿元，营收占比为26%，毛利占比为25%。公司业务属于技术密集型产业，有较高的技术壁垒，盈利能力较强，2017 年公司综合销售毛利率达到52%。
惯性导航不可替代，借力航空装备发展东风。惯性导航作为可以不依赖外界信息的自主式导航，在航空导航领域拥有不可替代的地位。
而学科综合性强、精度和可靠性要求高的特点使得航空惯性导航具备较高的技术壁垒，是导航领域高精尖的代表。公司产品主要为捷联惯性导航，相比平台式，具有体积小、可靠性高、性价比高等优点。当前我国国防建设对航空装备需求明确，公司有望充分受益。
布局全权限控制系统，未来前景广阔。航空发动机全权限数字式电子控制系统具有计算能力强、控制精确、可靠性高、易于匹配发动机和与飞控实现一体化等优点，是航空发动机控制装置的发展趋势，也是我国急需发展的关键技术。公司承担的发动机电子控制系统已完成预研阶段的项目验收，未来有望形成型号产品实现批量生产，发展前景广阔。
盈利预测和投资评级：买入评级。公司业务聚焦于航空惯性导航、发动机电子等高端应用领域，借助我国航空装备产业发展东风，公司未来前景广阔。预计2018-2020 年归母净利润分别为0.58 亿元、0.68亿元以及0.77 亿元，对应EPS 分别为0.65 元、0.75 元及0.86 元，对应当前股价PE 分别为48 倍、41 倍及36 倍；给予买入评级。
风险提示：1）惯性导航产品需求不及预期；2）全权限数字式电子控制系统发展不及预期；3）公司盈利不及预期；4）系统性风险。
投資要點：
立足航空領域，高技術支撐高盈利。公司立足於航空領域，主要產品包括航空慣性導航、 航空發動機電子以及飛控系統等。2017 年公司慣性導航產品實現收入1.06 億元，營收佔比為59%，毛利佔比為52%；航空發動機電子產品實現收入0.46 億元，營收佔比為26%，毛利佔比為25%。公司業務屬於技術密集型產業，有較高的技術壁壘，盈利能力較強，2017 年公司綜合銷售毛利率達到52%。
慣性導航不可替代，借力航空裝備發展東風。慣性導航作為可以不依賴外界信息的自主式導航，在航空導航領域擁有不可替代的地位。
而學科綜合性強、精度和可靠性要求高的特點使得航空慣性導航具備較高的技術壁壘，是導航領域高精尖的代表。公司產品主要為捷聯慣性導航，相比平臺式，具有體積小、可靠性高、性價比高等優點。當前我國國防建設對航空裝備需求明確，公司有望充分受益。
佈局全權限控制系統，未來前景廣闊。航空發動機全權限數字式電子控制系統具有計算能力強、控制精確、可靠性高、易於匹配發動機和與飛控實現一體化等優點，是航空發動機控制裝置的發展趨勢，也是我國急需發展的關鍵技術。公司承擔的發動機電子控制系統已完成預研階段的項目驗收，未來有望形成型號產品實現批量生產，發展前景廣闊。
盈利預測和投資評級：買入評級。公司業務聚焦於航空慣性導航、發動機電子等高端應用領域，藉助我國航空裝備產業發展東風，公司未來前景廣闊。預計2018-2020 年歸母淨利潤分別為0.58 億元、0.68億元以及0.77 億元，對應EPS 分別為0.65 元、0.75 元及0.86 元，對應當前股價PE 分別為48 倍、41 倍及36 倍；給予買入評級。
風險提示：1）慣性導航產品需求不及預期；2）全權限數字式電子控制系統發展不及預期；3）公司盈利不及預期；4）系統性風險。
