事件：
全资子公司南京邦奇拟与蔚然动力成立合资公司南京蔚邦，主要从事纯电动车变速器等新能源汽车零部件的研发、生产和销售。合资公司计划于2019 年开始量产，到2020 年形成20 万套的产能规模。此外，南京邦齐和蔚然动力还将共享各自在变速器领域的研发技术资源和业务渠道，加强在电动化变速器产品的合作。
绑定蔚来汽车，发力电动车变速器
蔚然动力系蔚来汽车下属的电机电控供应商XPT 蔚来驱动科技。此次南京邦齐与蔚然动力成立合资公司后，未来合资公司研发生产的纯电动车变速器有望配套蔚来汽车。除已经上市的ES8 外，蔚来汽车后续还将有ES6 等新能源产品，随着蔚来汽车后续产品放量，合资公司20 万产能有望全部利用，为公司带来丰厚投资收益。
优势互补，提升邦齐在新能源方面的研发水平
蔚然动力具有全面设计和研发电驱动系统的能力，其产品EDS 电驱动系统和ESS 储能系统目前已经搭载在ES8 上。邦齐具备丰富的汽车传动系统设计制造经验，二者合作一方面有助于加快邦齐在电动车变速器领域的布局，又可以为蔚来汽车的产品提供优秀的电动车变速器。此外，通过和蔚然动力合作，邦齐可以快速提升自身在BMS 等方面的研发水平，尽快满足新能源汽车市场的发展需求，持续提升其先进的技术优势和核心竞争力。
加快新能源布局，继续加码高端制造，公司未来可期
通与蔚然动力成立合资公司，一方面解决了邦齐主营业务过于集中在CVT 的劣势，增加抵御风险的能力；另一方面也能快速提升邦齐在新能源领域的技术水平，继续加码高端制造。我们预计2018-2020年公司EPS 分别为0.47/0.54/0.62 元， 对应PE 分别为22.3/19.2/16.8。维持“增持”评级。
风险提示：双方合作进展不及预期，电动变速器研发、销售进度不及预期。
事件：
全資子公司南京邦奇擬與蔚然動力成立合資公司南京蔚邦，主要從事純電動車變速器等新能源汽車零部件的研發、生產和銷售。合資公司計劃於2019 年開始量產，到2020 年形成20 萬套的產能規模。此外，南京邦齊和蔚然動力還將共享各自在變速器領域的研發技術資源和業務渠道，加強在電動化變速器產品的合作。
綁定蔚來汽車，發力電動車變速器
蔚然動力系蔚來汽車下屬的電機電控供應商XPT 蔚來驅動科技。此次南京邦齊與蔚然動力成立合資公司後，未來合資公司研發生產的純電動車變速器有望配套蔚來汽車。除已經上市的ES8 外，蔚來汽車後續還將有ES6 等新能源產品，隨着蔚來汽車後續產品放量，合資公司20 萬產能有望全部利用，爲公司帶來豐厚投資收益。
優勢互補，提升邦齊在新能源方面的研發水平
蔚然動力具有全面設計和研發電驅動系統的能力，其產品EDS 電驅動系統和ESS 儲能系統目前已經搭載在ES8 上。邦齊具備豐富的汽車傳動系統設計製造經驗，二者合作一方面有助於加快邦齊在電動車變速器領域的佈局，又可以爲蔚來汽車的產品提供優秀的電動車變速器。此外，通過和蔚然動力合作，邦齊可以快速提升自身在BMS 等方面的研發水平，儘快滿足新能源汽車市場的發展需求，持續提升其先進的技術優勢和核心競爭力。
加快新能源佈局，繼續加碼高端製造，公司未來可期
通與蔚然動力成立合資公司，一方面解決了邦齊主營業務過於集中在CVT 的劣勢，增加抵禦風險的能力；另一方面也能快速提升邦齊在新能源領域的技術水平，繼續加碼高端製造。我們預計2018-2020年公司EPS 分別爲0.47/0.54/0.62 元， 對應PE 分別爲22.3/19.2/16.8。維持“增持”評級。
風險提示：雙方合作進展不及預期，電動變速器研發、銷售進度不及預期。
