拟定增募资配套吉利，深耕汽车轻量化大有可为
事件：公司日前发布非公开发行预案，拟向不超过10 名特定投资者发行不超过5200 万股，拟募集资金总额不超过8 亿元，锁定期12 个月。
点评：
拟定增募资建设义乌生产基地，配套吉利拓展汽车轻量化业务。据公司3 月22 日公告，公司子公司海源新材料与吉利新能源签订投资意向书，将在义乌建设生产基地，为吉利提供轻量化配件的配套生产。一期计划投入两条标准产能400 吨/年的汽车用SMC 轻量化制品和LFT-D 轻量化制品生产线，以及两条碳纤维生产线。二期计划投入四条SMC 轻量化制品生产线和四条碳纤维生产线。本次募集资金扣除发行费用后，拟全部用于“汽车轻量化复合材料部件义乌生产基地项目”项目，实施周期为24 个月。项目建设地贴近吉利新能源整车厂，将进一步拉近与客户关系，有利于公司快速扩展销售渠道，提升未来发展空间。
具备复合材料全产业链优势，积极拓展下游应用。公司依托在复合材料装备的领先优势，通过整合国内外资源，构建了从复合材料装备、工艺、材料、模具开发、制品设计到制品生产的完整产业链，具有综合领先优势。公司正积极外延产业链，拓展复合材料的下游应用，以汽车轻量化和建筑轻量化为主要战略方向。根据此次定增预案，在汽车轻量化制品方面，公司已与宇通客车、东风柳汽等多家汽车企业达成在多个部件上的合作开发并批量供货，同时，也与宁德时代达成了多个项目的定点协议和批量供货。建筑轻量化方面，公司的复合材料建筑模板为国内首家开发生产，并已在地铁项目、城市地下综合管廊及房地产等公建、房建施工中迅速铺开。
汽车轻量化势在必行，公司业务前景广阔。伴随新能源汽车普及和汽车排放政策的趋严，汽车轻量化势在必行。节能与新能源汽车技术路线图指出，2020年、2025 年、2030 年整车将比2015 年分别减重10%、20%、35%。发改委也将发展非金属复合材料列入新能源汽车轻量化材料重点发展领域首条。公司凭借其充分的技术储备和业务布局，将深度受益汽车轻量化未来广阔的市场空间。
投资建议：公司具备复合材料全产业链优势，下游应用拓展增长空间广阔。预计公司2018 年-2020 年的EPS 分别为0.30 元、0.93 元和1.22 元，维持“买入-A”评级，6 个月目标价20.70 元。
风险提示：增发事项的审核风险；下游客户需求波动的风险
擬定增募資配套吉利，深耕汽車輕量化大有可為
事件：公司日前發佈非公開發行預案，擬向不超過10 名特定投資者發行不超過5200 萬股，擬募集資金總額不超過8 億元，鎖定期12 個月。
點評：
擬定增募資建設義烏生產基地，配套吉利拓展汽車輕量化業務。據公司3 月22 日公告，公司子公司海源新材料與吉利新能源簽訂投資意向書，將在義烏建設生產基地，為吉利提供輕量化配件的配套生產。一期計劃投入兩條標準產能400 噸/年的汽車用SMC 輕量化製品和LFT-D 輕量化製品生產線，以及兩條碳纖維生產線。二期計劃投入四條SMC 輕量化製品生產線和四條碳纖維生產線。本次募集資金扣除發行費用後，擬全部用於“汽車輕量化複合材料部件義烏生產基地項目”項目，實施週期為24 個月。項目建設地貼近吉利新能源整車廠，將進一步拉近與客户關係，有利於公司快速擴展銷售渠道，提升未來發展空間。
具備複合材料全產業鏈優勢，積極拓展下游應用。公司依託在複合材料裝備的領先優勢，通過整合國內外資源，構建了從複合材料裝備、工藝、材料、模具開發、製品設計到製品生產的完整產業鏈，具有綜合領先優勢。公司正積極外延產業鏈，拓展複合材料的下游應用，以汽車輕量化和建築輕量化為主要戰略方向。根據此次定增預案，在汽車輕量化製品方面，公司已與宇通客車、東風柳汽等多家汽車企業達成在多個部件上的合作開發並批量供貨，同時，也與寧德時代達成了多個項目的定點協議和批量供貨。建築輕量化方面，公司的複合材料建築模板為國內首家開發生產，並已在地鐵項目、城市地下綜合管廊及房地產等公建、房建施工中迅速鋪開。
汽車輕量化勢在必行，公司業務前景廣闊。伴隨新能源汽車普及和汽車排放政策的趨嚴，汽車輕量化勢在必行。節能與新能源汽車技術路線圖指出，2020年、2025 年、2030 年整車將比2015 年分別減重10%、20%、35%。發改委也將發展非金屬複合材料列入新能源汽車輕量化材料重點發展領域首條。公司憑藉其充分的技術儲備和業務佈局，將深度受益汽車輕量化未來廣闊的市場空間。
投資建議：公司具備複合材料全產業鏈優勢，下游應用拓展增長空間廣闊。預計公司2018 年-2020 年的EPS 分別為0.30 元、0.93 元和1.22 元，維持“買入-A”評級，6 個月目標價20.70 元。
風險提示：增發事項的審核風險；下游客户需求波動的風險
