一、公司介绍
1、简要历史回顾：
公司成立于2000年，在2017年10月上市前完成两件大事：第一个是2006年开始实施、2008年正式投产的功能性防护手套生产线，将原来的普通手套升级为功能性手套，包括耐磨损、抗切割、抗刺穿、抗撕裂、阻燃、耐油、耐酸、耐腐蚀、抗静电、隔热等性能。第二个2011年9月股份制改造，开始资本证券化准备上市。
2、过去发展出现的主要问题：
中国的劳动力红利下降：公司有一半的工序是自动化的，但也有一半是劳动密集型，比如编织、包装等，所以招工尤其是好的员工比较困难，对队伍稳定、熟练度提升都比较不利。同时国内劳动力成本不断上涨。
行业内产品同质化比较严重，竞争加剧：现在技术传播很快，行业技术门槛比2008年公司入行的时候降低，因此竞争对手数量增加，有些小企业借助低价优势抢占市场份额，导致产品价格下降。
汇率问题：随着国家经济基本面的不断好转，以及经济产业不断调整，人民币长期来看肯定趋于强势、处于升值区间，人民币在挑战美元地位。今年年初人民币升值，公司压力比2008年时更大。
中国企业的国际贸易环境趋于恶劣：近期国际贸易出现了关税和非关税的壁垒，关税壁垒相对来说影响不大，主要是其他壁垒，例如反恐验厂，公司生产所有环节都要摄像，包括装车、卸车等，增加成本，此外环保壁垒，产品标准性能壁垒也很高。
产品比较单一，目前公司主要生产劳动防护手套，其他例如医用医药、生活、运动防护等手套都有待拓展。
3、公司如何应对问题：
推动装备自动化和机器换人，主要包括自动化印刷、检验、包装等工序，早于国内所有竞争对手。
公司通过自动化掌握生产中所有数据，已经装了两个机器人，还有四个在调试，都是定制生产的、比较灵活的机器人。公司还研究了五年自动印刷的机器人，技术已经比较成熟，自动印刷、包装机器人都有望引入公司。
手套编织机的先进化，生产效率比现在提高40%，能耗减少50%，人工成本减少1/3，机器人可以实现在线监测数据、在线监控生产情况并自动调整部分工序。
产品全价值链经营，包括研发、设计、生产、销售环节，现在研发和销售比较弱势，未来要打造技术和渠道优势，打造“橄榄型”结构，即研发和渠道比较强，生产可以适当弱化，提升公司的毛利率水平。
公司手套业务起步比较晚，但是能够赶超20-30年经营时间的竞争对手，这是因为在技术上有一定积累优势。
公司拟发行可转债生产2400万吨高强高模聚乙烯纤维，涉足上游原材料，该纤维生产过程中热分布均匀，因此产品纤维性能均衡、质量更好、产量更高、成本更低。
第三个方面是国际化，降低成本提高效益，通过国际化生产规避关税来提高业绩，把国外市场的销售和生产结合起来做。
目前公司已经在越南布局生产线，当地劳动力成本是国内的40%，原材料成本比国内低，电力成本是国内的60%，增值税率是10%，而且出口企业进出口免关征，所得税税率四免三减半，高新技术企业所得税免税9年。
越南纺织产业发展很快，目前日资企业是第一大外资、韩资企业是第二大。如果17年公司在越南生产可以增加利润9000万元。
公司主要做防护手套产品，2009年11月收购美国一家手套经销公司的股权，向产业链下游延伸，公司未来会增加产品系列，例如应用防护方面的产品，增厚利润水平。
公司全球化后将通过低成本产品组合抢占全球市场份额。
公司在做强高性能聚酯纤维强度的基础上，发展医用防护服等产品。外国公司对中国封锁材料进口，只卖成品，如果自己没有高强度材料，生产出的防弹服等会产生凹陷和塌陷问题。
二、Q&A环节
1、统计数据显示2016年全球劳动手套进口总额仅为30亿美元，公司的未来发展空间有多大？
统计数字不能代表实际空间，因为这个数据只是海关统计的进出口贸易，还有很多走私、国内数据没有统计。
其次防护产品的性价比提升，带动市场需求量的增长，目前中国的手套编织机不低于30万台，手套针织机械每年销售量1万台以上，显示生产需求比较强劲。
此外终端日常用手套的需求也在增加。
一台手套编织机的价格在1.55-1.75万元之间，公司是自主研发、定点采购的生产设备。
2、如何看待未来行业竞争趋势？
技术扩散后门槛降低、竞争加剧。目前看医用手套比工业用手套投资大、门槛高，一条医用生产线投资在3000万，工业用生产线仅为100万左右。
小企业在社保、税收、环保等方面运营不规范，和公司不公平竞争，公司环保投入超过2000万，未来通过国际化去当地开设工厂、降低成本，提高公司竞争力。
因此公司有竞争压力，尤其是中低端常规产品，但采取各种措施降低成本。公司注重中高端市场，之前研发的一个高端产品每年带来2000-3000万利润。
3、公司劳动防护手套的产能扩张计划？
公司也做普通的手套，毛利率比较低，主要是为了满足客户一站式服务，2017年产量为620万套、销量605万套。
公司功能性手套的产能是890万套，2017年有一部分由外协工厂生产，总销售量达1024万套。
产能扩张方面，公司IPO募投项目包括年产1050万打特种防护手套项目和年产300万打特种防护手套手芯项目，此外还有老厂产能转移搬迁项目，但是目前为止新项目还没有投产，公司的产能目标是1500万打。
未来一方面设备的智能化仍在进行，另一方面是公司近五年与3家学校合作，开发中高强度的抗切割手套，成功超过了荷兰的竞争对手，正处在市场宣传推广阶段。中高端手套占比不断提升。
4、未来公司增长点主要来源于老客户还是挖掘新的客户？
公司第一大客户是贸易商香港新亚，新亚是一个中间服务商，作为前台销售的角色，公司负责研发生产，是后台角色，双方签署战略协议，公司根据生产能力满足新亚的订单。
新亚面对的终端客户也会到公司验厂，新野只是作为其服务商的角色方便管理供应链，如果新亚不与公司合作，公司可以直接找到最终的品牌商进行合作。
公司会把老客户做大，逐步增加品种数量和单个品种的订单量，但与此同时公司也会开辟新客户。
此外销售增长也要依靠组合式的订单，即如果客户要使用公司的新产品，公司也会需要他们购买一部分常规性产品进行搭配销售。
公司采取一户一策的销售政策进行针对性服务，有些客户看中质量、有些客户侧重价格、有些客户侧重新产品，例如同样产品东欧客户可承受的价格比西欧低、西欧比北欧低。
5、公司收购经销商标的会不会使得现有客户经销商受到威胁？
公司收购的经销商规模比较小，2017年收入7000万美元，EBITDA为1600万美元，经济效益比较不错。
公司非常重视墨西哥市场，收购标的主要渠道资源和市场均位于墨西哥，公司可以借助标的拓展当地劳动防护用品市场，但与现有客户不会有大的矛盾。
6、人民币汇率升值比较多，对公司毛利率有影响，公司有什么应对措施？
公司采取措施主要有三个方面：
一个是控制成本，改革和深化生产成本管理工作，推进自动化生产设备、机器人的应用；n第二是提高附加值手套的收入占比，改善产品结构，目前高、中、低三个层次的产品收入各占33%，也可以增加利润；n第三个是做金融衍生产品，今年以来做了1600万结汇，通过金融产品来锁定汇率。
7、公司选择在越南建厂的原因？
主要原因是成本。
其次还有发展的可持续性，越南至少还有10年以上的人口红利期，共有9100万人口，其中30岁以下占比为70%。
最后是贸易环境，中国到日本出口被征关税，但越南到日本出口免税，低关税能给客户让利。
8、公司国际化人才储备是否充足？
公司引进更加自动化、信息化的设备，对人工管理的依赖降低；劳动防护手套是非标产品，在生产过程中需要调温度等指标，人工不够稳定，需要机器来进行调节。
公司对管理模式进行升级，越南工厂的管理团队已经到位，包括副总、车间主任、技术骨干。越南工人会到中国总部来培训，回去后做生产班长。
9、公司为何投资上游的高强高模聚乙烯纤维产能？
高强高模聚乙烯纤维应用于军工、航空、安全防护、医疗卫生等领域，需求比较大，全球市场处于供不应求的状态，国内高端产品以进口为主。
高强高模聚乙烯纤维目前国内有十几家企业可以生产，公司产能是最小的，最大的是利康股份，但前几大纤维都偏中低端。公司经过多年研发技术已经基本成熟，定位中高端市场，竞争对手一片纤维重150克、卖200元每公斤，公司一片纤维重80克、卖300元每公斤。
10、生产高强高模聚乙烯纤维工艺中，干法和湿法相比有哪些优势？
干法生产的流程更短、产量更高、生产更安全，能够做到细旦化。
湿法的技术门槛低、工艺成熟、投资比较少，公司是国内第二家做到的湿法生产高强高模聚乙烯纤维的企业，但技术比第一家更先进，此次通过可转债募集资金引进先进生产设备，采用干法工艺对现有湿法工艺进行升级，生产性能更高的纤维产品。
一、公司介紹
1、簡要歷史回顧：
公司成立於2000年，在2017年10月上市前完成兩件大事：第一個是2006年開始實施、2008年正式投產的功能性防護手套生產線，將原來的普通手套升級為功能性手套，包括耐磨損、抗切割、抗刺穿、抗撕裂、阻燃、耐油、耐酸、耐腐蝕、抗靜電、隔熱等性能。第二個2011年9月股份制改造，開始資本證券化準備上市。
2、過去發展出現的主要問題：
中國的勞動力紅利下降：公司有一半的工序是自動化的，但也有一半是勞動密集型，比如編織、包裝等，所以招工尤其是好的員工比較困難，對隊伍穩定、熟練度提升都比較不利。同時國內勞動力成本不斷上漲。
行業內產品同質化比較嚴重，競爭加劇：現在技術傳播很快，行業技術門檻比2008年公司入行的時候降低，因此競爭對手數量增加，有些小企業藉助低價優勢搶佔市場份額，導致產品價格下降。
匯率問題：隨着國家經濟基本面的不斷好轉，以及經濟產業不斷調整，人民幣長期來看肯定趨於強勢、處於升值區間，人民幣在挑戰美元地位。今年年初人民幣升值，公司壓力比2008年時更大。
中國企業的國際貿易環境趨於惡劣：近期國際貿易出現了關税和非關税的壁壘，關税壁壘相對來説影響不大，主要是其他壁壘，例如反恐驗廠，公司生產所有環節都要攝像，包括裝車、卸車等，增加成本，此外環保壁壘，產品標準性能壁壘也很高。
產品比較單一，目前公司主要生產勞動防護手套，其他例如醫用醫藥、生活、運動防護等手套都有待拓展。
3、公司如何應對問題：
推動裝備自動化和機器換人，主要包括自動化印刷、檢驗、包裝等工序，早於國內所有競爭對手。
公司通過自動化掌握生產中所有數據，已經裝了兩個機器人，還有四個在調試，都是定製生產的、比較靈活的機器人。公司還研究了五年自動印刷的機器人，技術已經比較成熟，自動印刷、包裝機器人都有望引入公司。
手套編織機的先進化，生產效率比現在提高40%，能耗減少50%，人工成本減少1/3，機器人可以實現在線監測數據、在線監控生產情況並自動調整部分工序。
產品全價值鏈經營，包括研發、設計、生產、銷售環節，現在研發和銷售比較弱勢，未來要打造技術和渠道優勢，打造“橄欖型”結構，即研發和渠道比較強，生產可以適當弱化，提升公司的毛利率水平。
公司手套業務起步比較晚，但是能夠趕超20-30年經營時間的競爭對手，這是因為在技術上有一定積累優勢。
公司擬發行可轉債生產2400萬噸高強高模聚乙烯纖維，涉足上游原材料，該纖維生產過程中熱分佈均勻，因此產品纖維性能均衡、質量更好、產量更高、成本更低。
第三個方面是國際化，降低成本提高效益，通過國際化生產規避關税來提高業績，把國外市場的銷售和生產結合起來做。
目前公司已經在越南佈局生產線，當地勞動力成本是國內的40%，原材料成本比國內低，電力成本是國內的60%，增值税率是10%，而且出口企業進出口免關徵，所得税税率四免三減半，高新技術企業所得税免税9年。
越南紡織產業發展很快，目前日資企業是第一大外資、韓資企業是第二大。如果17年公司在越南生產可以增加利潤9000萬元。
公司主要做防護手套產品，2009年11月收購美國一家手套經銷公司的股權，向產業鏈下游延伸，公司未來會增加產品系列，例如應用防護方面的產品，增厚利潤水平。
公司全球化後將通過低成本產品組合搶佔全球市場份額。
公司在做強高性能聚酯纖維強度的基礎上，發展醫用防護服等產品。外國公司對中國封鎖材料進口，只賣成品，如果自己沒有高強度材料，生產出的防彈服等會產生凹陷和塌陷問題。
二、Q&A環節
1、統計數據顯示2016年全球勞動手套進口總額僅為30億美元，公司的未來發展空間有多大？
統計數字不能代表實際空間，因為這個數據只是海關統計的進出口貿易，還有很多走私、國內數據沒有統計。
其次防護產品的性價比提升，帶動市場需求量的增長，目前中國的手套編織機不低於30萬台，手套針織機械每年銷售量1萬台以上，顯示生產需求比較強勁。
此外終端日常用手套的需求也在增加。
一臺手套編織機的價格在1.55-1.75萬元之間，公司是自主研發、定點採購的生產設備。
2、如何看待未來行業競爭趨勢？
技術擴散後門檻降低、競爭加劇。目前看醫用手套比工業用手套投資大、門檻高，一條醫用生產線投資在3000萬，工業用生產線僅為100萬左右。
小企業在社保、税收、環保等方面運營不規範，和公司不公平競爭，公司環保投入超過2000萬，未來通過國際化去當地開設工廠、降低成本，提高公司競爭力。
因此公司有競爭壓力，尤其是中低端常規產品，但採取各種措施降低成本。公司注重中高端市場，之前研發的一個高端產品每年帶來2000-3000萬利潤。
3、公司勞動防護手套的產能擴張計劃？
公司也做普通的手套，毛利率比較低，主要是為了滿足客户一站式服務，2017年產量為620萬套、銷量605萬套。
公司功能性手套的產能是890萬套，2017年有一部分由外協工廠生產，總銷售量達1024萬套。
產能擴張方面，公司IPO募投項目包括年產1050萬打特種防護手套項目和年產300萬打特種防護手套手芯項目，此外還有老廠產能轉移搬遷項目，但是目前為止新項目還沒有投產，公司的產能目標是1500萬打。
未來一方面設備的智能化仍在進行，另一方面是公司近五年與3家學校合作，開發中高強度的抗切割手套，成功超過了荷蘭的競爭對手，正處在市場宣傳推廣階段。中高端手套佔比不斷提升。
4、未來公司增長點主要來源於老客户還是挖掘新的客户？
公司第一大客户是貿易商香港新亞，新亞是一箇中間服務商，作為前臺銷售的角色，公司負責研發生產，是後臺角色，雙方簽署戰略協議，公司根據生產能力滿足新亞的訂單。
新亞面對的終端客户也會到公司驗廠，新野只是作為其服務商的角色方便管理供應鏈，如果新亞不與公司合作，公司可以直接找到最終的品牌商進行合作。
公司會把老客户做大，逐步增加品種數量和單個品種的訂單量，但與此同時公司也會開闢新客户。
此外銷售增長也要依靠組合式的訂單，即如果客户要使用公司的新產品，公司也會需要他們購買一部分常規性產品進行搭配銷售。
公司採取一户一策的銷售政策進行鍼對性服務，有些客户看中質量、有些客户側重價格、有些客户側重新產品，例如同樣產品東歐客户可承受的價格比西歐低、西歐比北歐低。
5、公司收購經銷商標的會不會使得現有客户經銷商受到威脅？
公司收購的經銷商規模比較小，2017年收入7000萬美元，EBITDA為1600萬美元，經濟效益比較不錯。
公司非常重視墨西哥市場，收購標的主要渠道資源和市場均位於墨西哥，公司可以藉助標的拓展當地勞動防護用品市場，但與現有客户不會有大的矛盾。
6、人民幣匯率升值比較多，對公司毛利率有影響，公司有什麼應對措施？
公司採取措施主要有三個方面：
一個是控制成本，改革和深化生產成本管理工作，推進自動化生產設備、機器人的應用；n第二是提高附加值手套的收入佔比，改善產品結構，目前高、中、低三個層次的產品收入各佔33%，也可以增加利潤；n第三個是做金融衍生產品，今年以來做了1600萬結匯，通過金融產品來鎖定匯率。
7、公司選擇在越南建廠的原因？
主要原因是成本。
其次還有發展的可持續性，越南至少還有10年以上的人口紅利期，共有9100萬人口，其中30歲以下佔比為70%。
最後是貿易環境，中國到日本出口被徵關税，但越南到日本出口免税，低關税能給客户讓利。
8、公司國際化人才儲備是否充足？
公司引進更加自動化、信息化的設備，對人工管理的依賴降低；勞動防護手套是非標產品，在生產過程中需要調温度等指標，人工不夠穩定，需要機器來進行調節。
公司對管理模式進行升級，越南工廠的管理團隊已經到位，包括副總、車間主任、技術骨幹。越南工人會到中國總部來培訓，回去後做生產班長。
9、公司為何投資上游的高強高模聚乙烯纖維產能？
高強高模聚乙烯纖維應用於軍工、航空、安全防護、醫療衞生等領域，需求比較大，全球市場處於供不應求的狀態，國內高端產品以進口為主。
高強高模聚乙烯纖維目前國內有十幾家企業可以生產，公司產能是最小的，最大的是利康股份，但前幾大纖維都偏中低端。公司經過多年研發技術已經基本成熟，定位中高端市場，競爭對手一片纖維重150克、賣200元每公斤，公司一片纖維重80克、賣300元每公斤。
10、生產高強高模聚乙烯纖維工藝中，幹法和濕法相比有哪些優勢？
幹法生產的流程更短、產量更高、生產更安全，能夠做到細旦化。
濕法的技術門檻低、工藝成熟、投資比較少，公司是國內第二家做到的濕法生產高強高模聚乙烯纖維的企業，但技術比第一家更先進，此次通過可轉債募集資金引進先進生產設備，採用幹法工藝對現有濕法工藝進行升級，生產性能更高的纖維產品。
