事件
4月21日，公司公布2017年报：报告期内，公司实现营收10.83亿，同比增长25.51%；实现归母净利、扣非后归母净利分别为2.02亿、1.94亿，分别同比增长61.35%、64.42%；实现EPS 0.38元。公布利润分配预案：
每10股派现1元（含税）。同时公司公布了2018年一季报：报告期内，公司实现3.19亿，同比增长29.48%；实现扣非后归母净利0.65亿，同比增长38.85%。
投资要点:
制剂业务触底回升，毛利水平提升明显
分业务板块看：1.医药制造业务实现营收4.61亿，同比增长15.08%；其中化学制剂收入4.3亿，同比增长14.4%，其中抗生素类制剂收入2.38亿，同比增长27.91%；毛利率为48.04%，同比提升19.82%，非抗生素类制剂收入1.92亿，同比增长1.34%；毛利率69.67%，同比提升11.27%。报告期内公司加大营销力度，公司产品累计在在12个省新增中标，同时进入17个省的低价药挂网采购；同时公司持续优化产品结构调整，加强对高毛利主营品种的销售，高毛利产品占比显着提升，制剂类产品营收增速和毛利率同比大幅提升。原料药业务实现收入0.24亿，同比增长37.2%。
新高峰超额完成业绩承诺，BE和上市再评价业务增长迅速报告期内CRO服务业务收入6.2亿，同比增长34.48%，贡献净利约1.4亿。
其中临床前CRO收入4.34亿，同比增长13.72%，毛利率35.68%，同比略降3%；临床CRO实现营收1.86亿，同比大幅增长134.89%，毛利率38.01%，同比提升8.69%。临床CRO收入增幅较大主要原因是是报告期内承接较多BE项目和上市再评价项目。CRO业务运营主体上海新高峰自被收购以来，2016、2017全年分别实现扣非后归母净利1.08亿、1.45亿，均超额完成业绩承诺。2017年新高峰营收和扣非后归母净利占公司比重分别为58%、75%，伴随CRO业务近几年的快速发展，CRO业务对公司整体业绩贡献度将进一步提升。
创新CRO运营模式，打造CRO全业务链服务能力CRO运营主体上海新高峰凭借高素质、专业化的管理运营团队，创新性地开发出GRDP管理体系，整合国内外优势研发资源，打造一体化公共服务平台，参与筹建了GLP联盟、GCP联盟等多个平台，带动“产-医-研”的紧密合作。同时累积了大量的三甲医院、临床专家、技术平台、医药企业、医疗机构、研究机构等渠道和研发资源，形成了可以涵盖新药研发和产品上市后的各个主要阶段的CRO全业务链服务能力。未来几年公司CRO业务将持续受益于国内创新药产业发展和仿制药一致性评价带来的BE业务增长，预计2018全年新高峰扣非后净利增长25%以上。
盈利预测与投资建议：
预计18-19年公司实现归母净利分别为2.69亿、3.63亿，分别实现EPS 0.5元、0.68元，对应当前股价PE分别为39倍、29倍。看好新高峰创新CRO商业模式，未来几年有望保持高成长。首次覆盖，予以“增持”评级。
风险因素：CRO业务拓展不及预期的风险、CRO市场竞争加剧的风险
事件
4月21日，公司公佈2017年報：報告期內，公司實現營收10.83億，同比增長25.51%；實現歸母淨利、扣非後歸母淨利分別為2.02億、1.94億，分別同比增長61.35%、64.42%；實現EPS 0.38元。公佈利潤分配預案：
每10股派現1元（含税）。同時公司公佈了2018年一季報：報告期內，公司實現3.19億，同比增長29.48%；實現扣非後歸母淨利0.65億，同比增長38.85%。
投資要點:
製劑業務觸底回升，毛利水平提升明顯
分業務板塊看：1.醫藥製造業務實現營收4.61億，同比增長15.08%；其中化學制劑收入4.3億，同比增長14.4%，其中抗生素類製劑收入2.38億，同比增長27.91%；毛利率為48.04%，同比提升19.82%，非抗生素類製劑收入1.92億，同比增長1.34%；毛利率69.67%，同比提升11.27%。報告期內公司加大營銷力度，公司產品累計在在12個省新增中標，同時進入17個省的低價藥掛網採購；同時公司持續優化產品結構調整，加強對高毛利主營品種的銷售，高毛利產品佔比顯着提升，製劑類產品營收增速和毛利率同比大幅提升。原料藥業務實現收入0.24億，同比增長37.2%。
新高峯超額完成業績承諾，BE和上市再評價業務增長迅速報告期內CRO服務業務收入6.2億，同比增長34.48%，貢獻淨利約1.4億。
其中臨牀前CRO收入4.34億，同比增長13.72%，毛利率35.68%，同比略降3%；臨牀CRO實現營收1.86億，同比大幅增長134.89%，毛利率38.01%，同比提升8.69%。臨牀CRO收入增幅較大主要原因是是報告期內承接較多BE項目和上市再評價項目。CRO業務運營主體上海新高峯自被收購以來，2016、2017全年分別實現扣非後歸母淨利1.08億、1.45億，均超額完成業績承諾。2017年新高峯營收和扣非後歸母淨利佔公司比重分別為58%、75%，伴隨CRO業務近幾年的快速發展，CRO業務對公司整體業績貢獻度將進一步提升。
創新CRO運營模式，打造CRO全業務鏈服務能力CRO運營主體上海新高峯憑藉高素質、專業化的管理運營團隊，創新性地開發出GRDP管理體系，整合國內外優勢研發資源，打造一體化公共服務平臺，參與籌建了GLP聯盟、GCP聯盟等多個平臺，帶動“產-醫-研”的緊密合作。同時累積了大量的三甲醫院、臨牀專家、技術平臺、醫藥企業、醫療機構、研究機構等渠道和研發資源，形成了可以涵蓋新藥研發和產品上市後的各個主要階段的CRO全業務鏈服務能力。未來幾年公司CRO業務將持續受益於國內創新藥產業發展和仿製藥一致性評價帶來的BE業務增長，預計2018全年新高峯扣非後淨利增長25%以上。
盈利預測與投資建議：
預計18-19年公司實現歸母淨利分別為2.69億、3.63億，分別實現EPS 0.5元、0.68元，對應當前股價PE分別為39倍、29倍。看好新高峯創新CRO商業模式，未來幾年有望保持高成長。首次覆蓋，予以“增持”評級。
風險因素：CRO業務拓展不及預期的風險、CRO市場競爭加劇的風險
