事件:
公司发布2017 年度报告。2017 年公司实现营业收入18.31 亿元,同比增长30.98%;归母净利润为1.25 亿元,同比增长12.36%;基本每股收益0.16 元,同比下降4.28%;加权平均净资产收益率4.57%,较上年同期下降2.59 个百分点。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利0.60 元(含税)。业绩增速低于申万宏源预期。
公司发布2018 年一季度报告。2018 年一季度,公司实现营业收入4.54 亿元,同比增长88.75%;归属于上市公司股东的净利润0.13 亿元,同比增长27.83%;基本每股收益0.0171元,同比上升27.61%;加权平均净资产收益率0.48%,较上年同期上涨0.09 个百分点。
投资要点:
气设备业务稳步增长,新增合同同比增长42%。2017 年公司电气设备业务营收10.92 亿元,同比增长59.63%,产品新增合同金额同比增长42.3%,全年累计签订合同较上年增长61%。
公司电气设备技术优势明显,市场占有率高,产品化能力持续增强。公司消弧选线成套装置已成功应用于应用到国家电网、南方电网绝大部分地市级供电系统。公司不断自主研发新产品,现已成功进入地铁、港口等领域。公司子公司岭南电缆实现营业收入7.25 亿元,实现净利润总额0.8 亿元,超额完成三年业绩承诺。
综合能源业务稳定增长,多种手段提升竞争优势。2017 年公司综合能源业务营收7.39 亿元,同比增长40.37%。子公司智光节能实现营业收入3.2 亿,实现净利润0.69 亿元。综合节能服务业务继续保持稳定增长,但净利润有所下降,主要原因是部分项目所得税优惠期结束,节能项目政府补贴减少,新增EMC、EPC 项目和分布式能源项目尚处于建设期。子公司智光用电2017 年实现营业收入4.26 亿元,净利润0.21 亿元,以多种方式拓展市场,“互联网+专变运维”的新模式获得良好实践。
内外增长并行,市场前景广阔。公司重点聚焦区域能源,积极开展对外投资、并购优质标的,为公司的综合能源大服务战略及业绩增长注入强劲动力。公司相继在广东、广西、云南和福建四省布局售电市场。公司2017 年交易电量达11.5 亿千瓦时,电力销售增值业务持续在广东、广西、云南、福建发展市场。2017 年公司增资参股公司南电能源综合利用股份有限公司和上海同祺新能源技术有限公司,逐步在成都、安徽也赢得了市场。
下调盈利预测,维持评级不变:我们下调公司盈利预测,预计公司18-19 年归母净利润分别为1.54、2.01 亿元(原18-19 年归母净利润为2.03、2.82 亿元),新增20 年盈利预测,预计2020 年归母净利润为2.44 亿元,对应的EPS 分别为元0.20 元/股、0.26 元/股和0.31元/股,公司当前股价对应的PE 分别为23 倍、17 倍和15 倍。维持“增持”评级不变。
事件:
公司發佈2017 年度報告。2017 年公司實現營業收入18.31 億元,同比增長30.98%;歸母淨利潤為1.25 億元,同比增長12.36%;基本每股收益0.16 元,同比下降4.28%;加權平均淨資產收益率4.57%,較上年同期下降2.59 個百分點。公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利0.60 元(含税)。業績增速低於申萬宏源預期。
公司發佈2018 年一季度報告。2018 年一季度,公司實現營業收入4.54 億元,同比增長88.75%;歸屬於上市公司股東的淨利潤0.13 億元,同比增長27.83%;基本每股收益0.0171元,同比上升27.61%;加權平均淨資產收益率0.48%,較上年同期上漲0.09 個百分點。
投資要點:
氣設備業務穩步增長,新增合同同比增長42%。2017 年公司電氣設備業務營收10.92 億元,同比增長59.63%,產品新增合同金額同比增長42.3%,全年累計簽訂合同較上年增長61%。
公司電氣設備技術優勢明顯,市場佔有率高,產品化能力持續增強。公司消弧選線成套裝置已成功應用於應用到國家電網、南方電網絕大部分地市級供電系統。公司不斷自主研發新產品,現已成功進入地鐵、港口等領域。公司子公司嶺南電纜實現營業收入7.25 億元,實現淨利潤總額0.8 億元,超額完成三年業績承諾。
綜合能源業務穩定增長,多種手段提升競爭優勢。2017 年公司綜合能源業務營收7.39 億元,同比增長40.37%。子公司智光節能實現營業收入3.2 億,實現淨利潤0.69 億元。綜合節能服務業務繼續保持穩定增長,但淨利潤有所下降,主要原因是部分項目所得税優惠期結束,節能項目政府補貼減少,新增EMC、EPC 項目和分佈式能源項目尚處於建設期。子公司智光用電2017 年實現營業收入4.26 億元,淨利潤0.21 億元,以多種方式拓展市場,“互聯網+專變運維”的新模式獲得良好實踐。
內外增長並行,市場前景廣闊。公司重點聚焦區域能源,積極開展對外投資、併購優質標的,為公司的綜合能源大服務戰略及業績增長注入強勁動力。公司相繼在廣東、廣西、雲南和福建四省佈局售電市場。公司2017 年交易電量達11.5 億千瓦時,電力銷售增值業務持續在廣東、廣西、雲南、福建發展市場。2017 年公司增資參股公司南電能源綜合利用股份有限公司和上海同祺新能源技術有限公司,逐步在成都、安徽也贏得了市場。
下調盈利預測,維持評級不變:我們下調公司盈利預測,預計公司18-19 年歸母淨利潤分別為1.54、2.01 億元(原18-19 年歸母淨利潤為2.03、2.82 億元),新增20 年盈利預測,預計2020 年歸母淨利潤為2.44 億元,對應的EPS 分別為元0.20 元/股、0.26 元/股和0.31元/股,公司當前股價對應的PE 分別為23 倍、17 倍和15 倍。維持“增持”評級不變。