深耕能源商贸领域，北方石油与宁波海越双向发力：公司以绿色能源投资与生产，石油化工储运与贸易为主营，旗下有宁波海越、北方石油、海越资管等公司。宁波海越拥有60 万吨/年丙烷脱氢装置、60 万吨/年异辛烷装置、5 万吨级化工专用码头及40 万立方罐容，是江浙地区单体规模最大的高端石化产品丙烯的产销基地；异辛烷目前为全球单体规模最大，产量多年稳居市场第一。
区位方面，公司产品销售主要集中在浙江、江苏、福建区域，目前已建立起一套行之有效的报价体系，在华东地区有一定定价权和主导权，而华东地区是国内丙烯消费量最大的省份（27%），公司产品易于消化。毗邻宁波港，吞吐方便，降低原料进口及成品运输运输成本，同时便于产品向周边辐射。宁波二期已在规划中，预计将在碳三碳四深加工产业链延伸发展，落地后公司成本有望大幅降低。
石化储运与贸易：资源雄厚，相辅相成。北方石油年油品周转量820 万吨，目前仓储面积85 万立方米，拥有5 万吨专业石化码头；本部诸暨有5.2 万吨的成品油库以及2200 立方米的液化气库，同时有500 吨级的成品油运输码头以及11 座加油站和2 条石油专用铁路线，业务辐射范围在国内沿海地区。未来三沙分公司的设立及南港铁路投运将进一步拉动公司仓储业务发展；仓储与贸易相辅相成，协同效益显著，公司重组进一步补充贸易业务资金流。
北方石油18-19 年利润承诺分别为1.00、1.26 亿，17 年业绩斐然，18 年业绩可期。
绿色能源领域稳健发展，PDH 为公司主要业绩增长点：近期来看，中美贸易战或导致美国进口丙烷价格上升，行业或有一定波动；但另一方面，LPG 旺季将止，淡季来临，季节性因素对丙烷价格的影响或部分对冲中美贸易战可能带来的价格冲击，而公司并未签订直接从美国进口丙烷的合约，受贸易战影响较小。长期来看，PDH 有广阔的发展空间，主要逻辑有三：油价大概率迎来温和复苏，石化行业盈利水平向好；国内丙烯供不应求，价格存在底部支撑；PDH 技术主要成本在于原料丙烷，丙烷为LPG主要成分，美国页岩油革命带来NGL 爆发式增长，使全球LPG供需格局趋于改善，目前LPG 供应增长快于需求，构筑丙烷价格天花板，叠加天然气对LPG 的替代及比价效应，LPG 价格长期或将低位徘徊，PDH 技术成本优势明显。2018 年一季度PDH 价差扩大到427 美元/吨，同比提升26.71%。产品涨价业绩弹性大：
子公司宁波海越共有丙烯产能60 万吨，公司参股51%，价差每扩大1000 元/吨，归母净利润增加2.22 亿元，EPS 增厚0.48 元。
异辛烷将随油品升级迎来发展机遇：异辛烷方面，2017 年国内烷基化油对异辛烷的需求测算在600 万吨，随油品升级进程加快，异辛烷年需求量有望达1920 万吨，公司的异辛烷业务盈利将得到大幅度改善。
预计公司2018、2019 年归母净利润分别为2.96 和3.50 亿元，对应EPS 0.64、0.75 元，PE 16X、14X，维持“增持”评级。
风险分析：油价大幅下行超预期，宁波二期进程不及预期，油品升级速度不及预期。
深耕能源商貿領域，北方石油與寧波海越雙向發力：公司以綠色能源投資與生產，石油化工儲運與貿易為主營，旗下有寧波海越、北方石油、海越資管等公司。寧波海越擁有60 萬噸/年丙烷脱氫裝置、60 萬噸/年異辛烷裝置、5 萬噸級化工專用碼頭及40 萬立方罐容，是江浙地區單體規模最大的高端石化產品丙烯的產銷基地；異辛烷目前為全球單體規模最大，產量多年穩居市場第一。
區位方面，公司產品銷售主要集中在浙江、江蘇、福建區域，目前已建立起一套行之有效的報價體系，在華東地區有一定定價權和主導權，而華東地區是國內丙烯消費量最大的省份（27%），公司產品易於消化。毗鄰寧波港，吞吐方便，降低原料進口及成品運輸運輸成本，同時便於產品向周邊輻射。寧波二期已在規劃中，預計將在碳三碳四深加工產業鏈延伸發展，落地後公司成本有望大幅降低。
石化儲運與貿易：資源雄厚，相輔相成。北方石油年油品週轉量820 萬噸，目前倉儲面積85 萬立方米，擁有5 萬噸專業石化碼頭；本部諸暨有5.2 萬噸的成品油庫以及2200 立方米的液化氣庫，同時有500 噸級的成品油運輸碼頭以及11 座加油站和2 條石油專用鐵路線，業務輻射範圍在國內沿海地區。未來三沙分公司的設立及南港鐵路投運將進一步拉動公司倉儲業務發展；倉儲與貿易相輔相成，協同效益顯著，公司重組進一步補充貿易業務資金流。
北方石油18-19 年利潤承諾分別為1.00、1.26 億，17 年業績斐然，18 年業績可期。
綠色能源領域穩健發展，PDH 為公司主要業績增長點：近期來看，中美貿易戰或導致美國進口丙烷價格上升，行業或有一定波動；但另一方面，LPG 旺季將止，淡季來臨，季節性因素對丙烷價格的影響或部分對衝中美貿易戰可能帶來的價格衝擊，而公司並未簽訂直接從美國進口丙烷的合約，受貿易戰影響較小。長期來看，PDH 有廣闊的發展空間，主要邏輯有三：油價大概率迎來温和復甦，石化行業盈利水平向好；國內丙烯供不應求，價格存在底部支撐；PDH 技術主要成本在於原料丙烷，丙烷為LPG主要成分，美國頁巖油革命帶來NGL 爆發式增長，使全球LPG供需格局趨於改善，目前LPG 供應增長快於需求，構築丙烷價格天花板，疊加天然氣對LPG 的替代及比價效應，LPG 價格長期或將低位徘徊，PDH 技術成本優勢明顯。2018 年一季度PDH 價差擴大到427 美元/噸，同比提升26.71%。產品漲價業績彈性大：
子公司寧波海越共有丙烯產能60 萬噸，公司參股51%，價差每擴大1000 元/噸，歸母淨利潤增加2.22 億元，EPS 增厚0.48 元。
異辛烷將隨油品升級迎來發展機遇：異辛烷方面，2017 年國內烷基化油對異辛烷的需求測算在600 萬噸，隨油品升級進程加快，異辛烷年需求量有望達1920 萬噸，公司的異辛烷業務盈利將得到大幅度改善。
預計公司2018、2019 年歸母淨利潤分別為2.96 和3.50 億元，對應EPS 0.64、0.75 元，PE 16X、14X，維持“增持”評級。
風險分析：油價大幅下行超預期，寧波二期進程不及預期，油品升級速度不及預期。
