北控旗下快速发展中的清洁能源上市平台。北控清洁能源集团有限公司（北控洁能， 1250 HK），是北控品牌旗下的清洁能源项目的开发及运维平台。该平台自2015 年6 月起被北控水务通过反向并购整合，并形成颇具特点的混合所有制控股结构。截止2017 年底，北控水务（371 HK）、中信产业基金和启迪控股分别持有北控洁能总股本的31.9％、23.9％和6.4％。公司自收购后开始启动业务转型，并通过独特的光伏项目EPC+持有运营的业务组合实现快速扩张。公司于2017 年取得杰出业绩，收入及净利润分别实现同比上升247.4％及208.9％至100.4 亿港元及15.6 亿港元。
以清洁能源开发利用为目标，三箭齐发。历经2 年的业务转型期后，我们认为北控洁能逐渐塑造了较为清晰的业务线条，即战略性瞄准清洁能源开发利用的广阔市场三箭齐发。这三支利箭分别为1）太阳能光伏电站的开发和运维；2）风电场项目的开发和运维；以及3）提供高效稳定的清洁供暖服务。
新能源项目开发及EPC 能力日渐强大。尽管业务平台转型伊始，北控洁能的光伏和风电项目开发能力令人印象深刻。作为新能源项目开发的后来者，北控洁能一方面在较短的时间内通过收并购获得了颇具实力的工程能力，并随着市场发展承接了不少EPC 项目；另一方面，公司在项目持有方面通过并购、合作开发以及内部开发多种模式在2017 年末已累计获得了2.2 吉瓦光伏项目以及76 兆瓦项目。在业务模式方面，我们相信EPC 业务端较好的现金周转以及盈利状况将有助于公司缓解新能源补贴迟缓现状。公司计划未来2-3 年在非限电地区每年分别开发并持有1 吉瓦的光伏和风电项目。
清洁供暖：蓝海业务。在积极的政府政策指导下，清洁供暖市场正迅速发展。据政府数据统计，截止2016 年底，中国的采暖市场规模约为206 亿平方米，但仅有34％的供暖市场实现了清洁供暖。目前居民用户采暖市场高度分散，市场上最大的供暖服务商仅占不到3％的市场份额。我们预计清洁供暖业务将成为类似天然气分销商的业务，在供暖接驳阶段收取初装费，并在采暖季开始前收取预付款。公司预计清洁供暖项目投资成本能够在短期内获得回收，并预期清洁供暖业务将为公司提供较为强劲的业务现金流。截止2017 年末，北控洁能拥有超过2 千万平方米的清洁供暖项目储备，公司目标在3 年内成为清洁供暖领域的领军企业。
北控旗下快速發展中的清潔能源上市平台。北控清潔能源集團有限公司（北控潔能， 1250 HK），是北控品牌旗下的清潔能源項目的開發及運維平台。該平台自2015 年6 月起被北控水務通過反向併購整合，並形成頗具特點的混合所有制控股結構。截止2017 年底，北控水務（371 HK）、中信產業基金和啓迪控股分別持有北控潔能總股本的31.9％、23.9％和6.4％。公司自收購後開始啓動業務轉型，並通過獨特的光伏項目EPC+持有運營的業務組合實現快速擴張。公司於2017 年取得傑出業績，收入及淨利潤分別實現同比上升247.4％及208.9％至100.4 億港元及15.6 億港元。
以清潔能源開發利用爲目標，三箭齊發。歷經2 年的業務轉型期後，我們認爲北控潔能逐漸塑造了較爲清晰的業務線條，即戰略性瞄準清潔能源開發利用的廣闊市場三箭齊發。這三支利箭分別爲1）太陽能光伏電站的開發和運維；2）風電場項目的開發和運維；以及3）提供高效穩定的清潔供暖服務。
新能源項目開發及EPC 能力日漸強大。儘管業務平台轉型伊始，北控潔能的光伏和風電項目開發能力令人印象深刻。作爲新能源項目開發的後來者，北控潔能一方面在較短的時間內通過收併購獲得了頗具實力的工程能力，並隨着市場發展承接了不少EPC 項目；另一方面，公司在項目持有方面通過併購、合作開發以及內部開發多種模式在2017 年末已累計獲得了2.2 吉瓦光伏項目以及76 兆瓦項目。在業務模式方面，我們相信EPC 業務端較好的現金週轉以及盈利狀況將有助於公司緩解新能源補貼遲緩現狀。公司計劃未來2-3 年在非限電地區每年分別開發並持有1 吉瓦的光伏和風電項目。
清潔供暖：藍海業務。在積極的政府政策指導下，清潔供暖市場正迅速發展。據政府數據統計，截止2016 年底，中國的採暖市場規模約爲206 億平方米，但僅有34％的供暖市場實現了清潔供暖。目前居民用戶採暖市場高度分散，市場上最大的供暖服務商僅佔不到3％的市場份額。我們預計清潔供暖業務將成爲類似天然氣分銷商的業務，在供暖接駁階段收取初裝費，並在採暖季開始前收取預付款。公司預計清潔供暖項目投資成本能夠在短期內獲得回收，並預期清潔供暖業務將爲公司提供較爲強勁的業務現金流。截止2017 年末，北控潔能擁有超過2 千萬平方米的清潔供暖項目儲備，公司目標在3 年內成爲清潔供暖領域的領軍企業。
