事 件：
公司发布 2017 年年报，全年营业收入为 81.31 亿元，同比增长 115.48%；归母净利润为 5.44 亿元，同比大幅增长 210.24%。
点评：
2017 年，公司因投建电站陆续并网发电，已投入运营的光伏电站已达 1GW，同时随着生态环保类业绩的逐步释放，致公司 2017 年业绩大幅增长。分业务来看，房地产收入为 18.92 亿元，同比增长 19%；光伏建设和运营营业收入共计 54.35 亿元，同比增长 58%，占营业收入比重从 2016 年的 58%进一步提升至 67%；环保收入实现了从零到 8.03 亿的巨大突破，随着公司 PPP项目逐步落地，将有效弥补房地产业务剥离带来的营业收入损失，并进一步扩大公司的盈利能力。
光伏 项目稳步落地，定增顺利过会 2018 年资金充裕。
公司自 2015 年将光伏作为主营业务发展的战略以来，大力推进光伏电站的建设。截止 2017 年底，已投入运营的光伏电站破 1GW 大关；2018 年，随着项目逐渐落地，公司并网规模将达 2GW 以上。在资金方面，公司于 2018年 4 月 9 日公告，新一轮定增 48.5 亿的方案已通过证监会审核，本次定增募集资金金额将全部用于 11 个光伏电站项目的建设投资，投产运营后将会给公司带来稳定的现金流入回报。
生态环保 PPP 项目接连中标，2018 年订单望达 250 亿元。
公司自 2018 年起已先后中标 6 个生态环保 PPP 项目，投资金额共 76.84 亿元。此次中标契合公司“致力于中国生态环保建设”的一贯理念，是公司生态环保业务战略规划逐步落地的体现，是公司践行生态文明、建设美丽中国的具体实践。因公司 PPP 拿单注重项目本身质量，且资金充沛，2017 年末现金及现金等价物余额近百亿元，双重保障公司中标项目的稳健推进。财政部 92 号文及 23 号文的发布并未对公司造成实质性影响，我们仍然看好公司已有项目的稳定落地和新订单的持续获取，公司在 2018 年生态环保 PPP 中标订单有望突破 250 亿元。
维持“买入”评级。
我们持续看好公司“新能源+环保”双轮驱动带给公司的发展。维持 2018-2019年盈利预测，即净利润 9.94、20.29 亿元，（2018 年预计将有 9.33 亿元出售地产业务获得的非经常性损益，如考虑在内，净利润为 19.28 亿元），预计 2020年扣非归母净利润为 25.53 亿元，对应三年扣非 EPS 分别为 0.74、1.52、1.91元，给予公司 2018 年 22 倍 PE，目标价为 16.28 元，维持“买入”评级。
事 件：
公司發佈 2017 年年報，全年營業收入為 81.31 億元，同比增長 115.48%；歸母淨利潤為 5.44 億元，同比大幅增長 210.24%。
點評：
2017 年，公司因投建電站陸續併網發電，已投入運營的光伏電站已達 1GW，同時隨着生態環保類業績的逐步釋放，致公司 2017 年業績大幅增長。分業務來看，房地產收入為 18.92 億元，同比增長 19%；光伏建設和運營營業收入共計 54.35 億元，同比增長 58%，佔營業收入比重從 2016 年的 58%進一步提升至 67%；環保收入實現了從零到 8.03 億的巨大突破，隨着公司 PPP項目逐步落地，將有效彌補房地產業務剝離帶來的營業收入損失，並進一步擴大公司的盈利能力。
光伏 項目穩步落地，定增順利過會 2018 年資金充裕。
公司自 2015 年將光伏作為主營業務發展的戰略以來，大力推進光伏電站的建設。截止 2017 年底，已投入運營的光伏電站破 1GW 大關；2018 年，隨着項目逐漸落地，公司併網規模將達 2GW 以上。在資金方面，公司於 2018年 4 月 9 日公告，新一輪定增 48.5 億的方案已通過證監會審核，本次定增募集資金金額將全部用於 11 個光伏電站項目的建設投資，投產運營後將會給公司帶來穩定的現金流入回報。
生態環保 PPP 項目接連中標，2018 年訂單望達 250 億元。
公司自 2018 年起已先後中標 6 個生態環保 PPP 項目，投資金額共 76.84 億元。此次中標契合公司“致力於中國生態環保建設”的一貫理念，是公司生態環保業務戰略規劃逐步落地的體現，是公司踐行生態文明、建設美麗中國的具體實踐。因公司 PPP 拿單注重項目本身質量，且資金充沛，2017 年末現金及現金等價物餘額近百億元，雙重保障公司中標項目的穩健推進。財政部 92 號文及 23 號文的發佈並未對公司造成實質性影響，我們仍然看好公司已有項目的穩定落地和新訂單的持續獲取，公司在 2018 年生態環保 PPP 中標訂單有望突破 250 億元。
維持“買入”評級。
我們持續看好公司“新能源+環保”雙輪驅動帶給公司的發展。維持 2018-2019年盈利預測，即淨利潤 9.94、20.29 億元，（2018 年預計將有 9.33 億元出售地產業務獲得的非經常性損益，如考慮在內，淨利潤為 19.28 億元），預計 2020年扣非歸母淨利潤為 25.53 億元，對應三年扣非 EPS 分別為 0.74、1.52、1.91元，給予公司 2018 年 22 倍 PE，目標價為 16.28 元，維持“買入”評級。
