投资要点
公司发布2017 年年报：2017 年公司实现营业收入12.65 亿元，同比增长110.78%；实现归母净利润1.98 亿元，同比增长171.27%。
液晶模组业务引领公司营收高增长，费用率显著下降。2017 年公司液晶模组业务是公司营收增长的最主要动力，实现营业收入3.20 亿元，同比增长95.82%；LED自动化组装及检测设备收入2.10 亿元，是公司营收增量主要来源之一。2017 年公司三费合计比例19.76%，同比大幅减少7.50pct，主要原因是公司研发成果逐渐进入收获期，管理费用率同比减少7.29pct。
深度布局智能制造，发展空间广阔。公司2017 年3 月完成收购炫硕智造、鹏煜威，进入LED、半导体、散装贴片，以及焊接自动化领域；再加上之前收购的拓联电子及集银科技，公司深度布局3C 自动化领域。预计从2016 年至2021 年：
中国PCB 产业将保持3.4%的年复合增长率，高于全球2.2%的年复合增长率，2021
年中国PCB 产业总产值将达到320.4 亿美元，占全球总产值的53.04%；中国大陆本土FPC 厂商营业收入有望实现7.6%的复合年均增速；国产锂电池设备市场规模将达300 亿元左右；OLED 市场规模将达到750 亿美元，复合增长率 38%；LED封装行业产值也将维持13%-15%的增速，产值达到1300 亿元左右；激光加工设备市场规模有望达到500 亿元左右。
客户资源优质，彰显产品竞争力。公司在多个行业拥有核心客户资源，举例来说：
锂电设备领域，拥有ATL、CATL、比亚迪等行业标杆客户；液晶面板行与包括JDI、京东方、中兴通讯、蓝思科技、欧菲科技在内的大型知名厂商有长期稳定的合作关系；LED 行业则拥有三星、LG、福日照明、鸿利光电、国展电子集团等优质客户。
盈利预测与评级：公司是3C 自动化领域优质标的，深度布局产业链，客户资源优质，我们根据最新年报调整盈利预测，预计2018-2020 年公司EPS 为1.45 元/1.84元/2.30 元，对应当前股价PE 为19x/15x/12x，维持“买入”评级。
风险提示：应收账款坏账的风险，商誉减值风险，竞争加剧风险。
投資要點
公司發佈2017 年年報：2017 年公司實現營業收入12.65 億元，同比增長110.78%；實現歸母淨利潤1.98 億元，同比增長171.27%。
液晶模組業務引領公司營收高增長，費用率顯著下降。2017 年公司液晶模組業務是公司營收增長的最主要動力，實現營業收入3.20 億元，同比增長95.82%；LED自動化組裝及檢測設備收入2.10 億元，是公司營收增量主要來源之一。2017 年公司三費合計比例19.76%，同比大幅減少7.50pct，主要原因是公司研發成果逐漸進入收穫期，管理費用率同比減少7.29pct。
深度佈局智能製造，發展空間廣闊。公司2017 年3 月完成收購炫碩智造、鵬煜威，進入LED、半導體、散裝貼片，以及焊接自動化領域；再加上之前收購的拓聯電子及集銀科技，公司深度佈局3C 自動化領域。預計從2016 年至2021 年：
中國PCB 產業將保持3.4%的年複合增長率，高於全球2.2%的年複合增長率，2021
年中國PCB 產業總產值將達到320.4 億美元，佔全球總產值的53.04%；中國大陸本土FPC 廠商營業收入有望實現7.6%的複合年均增速；國產鋰電池設備市場規模將達300 億元左右；OLED 市場規模將達到750 億美元，複合增長率 38%；LED封裝行業產值也將維持13%-15%的增速，產值達到1300 億元左右；激光加工設備市場規模有望達到500 億元左右。
客户資源優質，彰顯產品競爭力。公司在多個行業擁有核心客户資源，舉例來説：
鋰電設備領域，擁有ATL、CATL、比亞迪等行業標杆客户；液晶面板行與包括JDI、京東方、中興通訊、藍思科技、歐菲科技在內的大型知名廠商有長期穩定的合作關係；LED 行業則擁有三星、LG、福日照明、鴻利光電、國展電子集團等優質客户。
盈利預測與評級：公司是3C 自動化領域優質標的，深度佈局產業鏈，客户資源優質，我們根據最新年報調整盈利預測，預計2018-2020 年公司EPS 為1.45 元/1.84元/2.30 元，對應當前股價PE 為19x/15x/12x，維持“買入”評級。
風險提示：應收賬款壞賬的風險，商譽減值風險，競爭加劇風險。
