事件：
公司发布2018 年一季度财报，实现营收2.95 亿元，同比增211%，归母净利润8793.5 万元，同比增403%，每股收益0.86 元。
观点：
公司一季度营收同比大增211%，利润同比大增403%，主要原因是公司高毛利主业金刚线业务快速发展。
从行业看，金刚线在多晶硅片切片100%应用预计已经在一季度完成，即2018年是单晶硅片、多晶硅片对金刚线需求叠加的一年，而且金刚线行业集中度不断提升，导致龙头企业的销量大增。我们预计金刚线行业的红利会维持今年全年，公司作为龙头企业，有望取得更大市场份额。
公司经营活动现金流同比降210%，主要原因在于金刚线销量大增，但是客户采用银行承兑汇票结算，导致了应收票据增加，而原材料采购需要预付款。公司单季度净利润8794万元，环比略高于17年四季度8656万元，同比大幅高于17年一季度1749万元，而且从毛利率看，公司一季度毛利率高达48.45%，大幅高于17年全年的41.46%，我们预计主要受金刚线业务高毛利的带动，随着金刚线业务的继续快速发展，单季度高毛利率预计能持续。
结论：
我们看好光伏行业全年装机，目前单晶硅片和多晶硅片对金刚线需求的叠加效应已经出现，再加上金刚线行业自身集中度提升，毛利率维持高水平，看好金刚线行业的全年红利期，公司作为龙头将充分受益。预计公司2018-2019年营收分别为19.2亿元、28.3亿元、39.3亿元，归母净利润分别为4.72亿元、6.06亿元、7.89亿元，EPS分别为4.63元、5.94元、7.73元，对应PE分别为25.2x、19.7x、15.1x，维持“强烈推荐”评级。
风险提示
（1）光伏政策波动超预期（2）光伏装机不达预期（3）金刚线价格下跌超预期
事件：
公司發佈2018 年一季度財報，實現營收2.95 億元，同比增211%，歸母淨利潤8793.5 萬元，同比增403%，每股收益0.86 元。
觀點：
公司一季度營收同比大增211%，利潤同比大增403%，主要原因是公司高毛利主業金剛線業務快速發展。
從行業看，金剛線在多晶硅片切片100%應用預計已經在一季度完成，即2018年是單晶硅片、多晶硅片對金剛線需求疊加的一年，而且金剛線行業集中度不斷提升，導致龍頭企業的銷量大增。我們預計金剛線行業的紅利會維持今年全年，公司作為龍頭企業，有望取得更大市場份額。
公司經營活動現金流同比降210%，主要原因在於金剛線銷量大增，但是客户採用銀行承兑匯票結算，導致了應收票據增加，而原材料採購需要預付款。公司單季度淨利潤8794萬元，環比略高於17年四季度8656萬元，同比大幅高於17年一季度1749萬元，而且從毛利率看，公司一季度毛利率高達48.45%，大幅高於17年全年的41.46%，我們預計主要受金剛線業務高毛利的帶動，隨着金剛線業務的繼續快速發展，單季度高毛利率預計能持續。
結論：
我們看好光伏行業全年裝機，目前單晶硅片和多晶硅片對金剛線需求的疊加效應已經出現，再加上金剛線行業自身集中度提升，毛利率維持高水平，看好金剛線行業的全年紅利期，公司作為龍頭將充分受益。預計公司2018-2019年營收分別為19.2億元、28.3億元、39.3億元，歸母淨利潤分別為4.72億元、6.06億元、7.89億元，EPS分別為4.63元、5.94元、7.73元，對應PE分別為25.2x、19.7x、15.1x，維持“強烈推薦”評級。
風險提示
（1）光伏政策波動超預期（2）光伏裝機不達預期（3）金剛線價格下跌超預期
