投資要點
公司發佈2017 年年報： 2017 年公司實現營業收入 10.09 億元，同比增長 49.26%；實現歸母淨利潤 1.72 億元，同比增長 38.36%。
雙輪驅動快增長，研發推廣兩手抓。2017 年公司罐式集裝箱業務實現收入 6.66 億元，同比增長 56.17%，佔比 67.92%，是公司收入增長的主要動力；冷凍設備業務實現收入 3.15 億元，同比快速增長 46.33%。公司加快推進市場開發，冷凍設備在安井股份、正大集團等大客戶實現了銷售突破、多種新產品推廣取得突破罐式集裝箱業務板塊報告期內加速了國內市場、俄羅斯市場開發，特箱業務影響力積極提升。
生產管理改善，價格有效傳導，綜合毛利率提升。公司實現主營業務毛利率 32.29%，比上年同期提高 1.78 個百分點，其中罐式集裝箱和冷凍設備業務分別提高 2.09 和 1.58個百分點，雖然上游原材料價格大幅上漲，但公司毛利持續提高，主要原因是公司以成本加成定價，且毛利較高的特箱比例提升。
政策引導，罐式集裝箱需求旺盛。國家發展改革委等部門頒佈的《“十三五”鐵路集裝箱多式聯運發展規劃》明確要求大力發展國際標準集裝箱，推進罐式等特種箱運用。
鐵路集裝箱運量僅佔鐵路貨運量的 5.4%，遠低於已開發國家水準。隨著一帶一路倡議的推進，近來罐箱的鐵路貨運需求有所上升。
冷鏈發展將進入景氣週期，利多公司冷凍設備銷售。2015 年，我國果蔬、肉類和水產品的冷鏈流通率不及已開發國家一半，人均冷庫面積僅為美國的 1/6。我國冷鏈行業有很大發展空間。國務院發佈《關於加快發展冷鏈物流保障食品安全促進消費升級的意見》，將顯著催化我國冷鏈行業發展。公司速凍技術先進，不斷研發新技術，有望進入快速上升通道。
公司積極擴產，員工持股顯信心。2018 年 5 月公司將啟用標準罐箱新車間，屆時罐式集裝箱產能擴大到 7300 臺/年，為原有產能的 1.8 倍以上。2017 年 3 月，公司授予 353名激勵對象共計 344.63 萬股，佔公司總股本的 1.63%，綁定核心員工利益，為公司發展注入新動力。
盈利預測與評級： 罐式集裝箱、速凍設備市場需求增長，公司競爭力突出，我們根據年報， 調整 2018、 2019 預測 EPS 為 1.08 元、 1.26 元，維持“審慎增持”評級。
風險提示： 冷鏈發展低於預期，罐式集裝箱需求不及預期。