公司2017 年營收同比增長1.08%，歸母淨利潤同比增長28.00% 4 月17 日晚，公司公佈2017 年年報：2017 年實現營業收入91.68 億元，同比增長1.08%；實現歸母淨利潤2.61 億元，摺合全面攤薄EPS 0.46元，同比增長28.00%；實現扣非歸母淨利潤2.49 億元，同比增長43.97%，業績符合預期。 單季度拆分來看，公司4Q2017 實現營業收入27.16 億元，同比增長3.83%，增幅小於3Q2017 增長的4.37%；4Q2017 實現歸母淨利潤0.51億元，同比增長67.60%，增幅大於3Q2017 增長的3.49%。 綜合毛利率上升0.51 個百分點，期間費用率下降0.07 個百分點 2017 年公司綜合毛利率爲12.63%，較上年同期上升0.51 個百分點。 其中百貨零售/汽車銷售及服務/餐飲食品銷售毛利率分別爲17.51%/6.57%/ 45.35%，同比分別變化-0.12/ 0.51/ 1.05 個百分點。 2017 年公司期間費用率爲8.82%，較上年同期下降0.07 個百分點，其中，銷售/ 管理/ 財務費用率分別爲3.90%/ 4.63%/ 0.29%，較上年同期分別變化0.22/ -0.20/ -0.09 個百分點。 衣食行三主業均有不同程度恢復，積極試水創新業務 公司旗下大東方百貨定位中高端，銷售規模較爲穩定；汽車業態方面，後市場相關業務蓬勃發展，在無錫及周邊區域競爭力較強；公司餐飲食品業務依託“三鳳橋”老字號品牌，不斷探索品類、形式創新。在以上存量業務穩步發展的基礎上，公司還探索“金扳手”汽車服務一站式雲平台、“千積變”會員增值營銷服務平台等創新業務，積極探索新的業績增長點。 略上調盈利預測，維持“增持”評級 我們預計公司百貨、汽車兩大主業收入端及盈利的復甦趨勢將會延續，略上調對2018-2019 全面攤薄EPS 的預測分別至0.54/ 0.60 元（之前爲0.52/ 0.59 元），新增對2020 年的預測0.63 元，維持“增持”評級。 風險提示 汽車業務銷售低於預期，中高端百貨銷售低於預期。