投資要點： 事件：公司發佈2017 年年度報告，2017 年公司實現營業收入10.09 億元，同比增長49.26%；實現歸屬於母公司股東的淨利潤1.72 億元，同比增長38.36%；公司2017 年營業收入和淨利潤均創歷史新高。公司擬向向全體股東每10 股派發現金紅利1.80 元（含稅）。 下游復甦助推公司業績創歷史新高。公司2017 年冷凍設備產品和罐式集裝箱業務均實現較大幅度增長。公司冷凍設備產品實現營業收入3.14 億元，同比增長46.33%，毛利率達到39.11%，同比增加1.58 個百分點。公司在安井股份、正大集團等大客戶關係維護和業務開展方面實現了銷售突破；新增冷庫行業客戶，獲得標誌性訂單。公司罐式集裝箱產品實現營業收入6.66 億元，同比增長56.17%，毛利率達到29.06%，同比增加2.09個百分點。得益於國際航運業的回暖、國家“一帶一路”的推進、環境保護加強等因素，標準罐箱和包括鐵路罐箱、氣體罐箱等在內的非標罐箱都取得較好的銷量，尤其在國內市場方面取得可喜的業績。 預收賬款達到1.97 億元，募投項目助力業績增長。公司速凍設備和罐式集裝箱產品大多在簽訂合同後收取30%左右的預付款項，公司2017 年四個季度預收賬款分別爲2.20 億元、2.14 億元、2.24 億元和1.97 億元，均保持在歷史以來的高位水平。預收賬款一定程度上可以作爲公司業績的先兆指標，我們認爲公司仍有望在2018 年保持快速增長。公司上市以來一直受限於罐式集裝箱產能不足，積極推進募投項目的建設，預計2018年5 月投產，罐式集裝箱產能由4,000 臺/年增至7,300 臺/年。在罐式集裝箱市場空間巨大且保持持續增長的良好態勢下，公司新增產能能夠被市場充分消化。產能瓶頸將得到一定程度緩解，公司業績有望得到明顯提振。 政策力推罐式集裝箱推廣，國內市場待開啓。2016 年發佈的《關於道路危險貨物運輸管理規定》，鼓勵使用廂式、罐式和集裝箱等專用車輛運輸危險貨物。鐵路方面，目前我國鐵路集裝箱運量僅佔鐵路貨運量的5.4%，遠低於發達國水平。根據《“十三五” 鐵路集裝箱多式聯運發展規劃》，提高鐵路在運載單元、裝備設施等方面標準化程度，推進冷藏、罐式、幹散貨等特種箱運用。隨着國家鼓勵多式聯運政策的出臺，以及地方對使用罐式集裝箱的補貼政策的實施，國內罐式集裝箱市場有望迎來快速增長。 盈利預測與投資評級：我們預計公司2018 年-2020 年實現營業收入分別爲13.21 億元、16.49 億元和20.52 億元；歸母淨利潤分別爲2.12 億元2.79億元和3.39 億元；EPS 分別爲1.00 元、1.32 元和1.60 元，對應PE 分別爲22X、17X/14X。給予2018 年28 倍合理估值，目標價28 元/股。維持“強烈推薦”評級。 風險提示：海運市場及全球貿易復甦不及預期；募投項目投產不及預期。