年报符合预期，业绩稳健增长
科大智能发布2017 年报，实现营收为25.59 亿元，同比增长47.60%，归属于母公司净利润3.37 亿元，同比增长21.82%，扣非归母净利润为2.9 亿元，同比增长17.13%，EPS 为0.48 元，业绩符合预期，利润分配预案为每10 股派0.70 元。
营业收入大幅增长原因主要为工业自动化业务快速发展，实现营收16.88亿元，同比增长70%。净利润增速低于营收增速原因为毛利率下滑，综合毛利率为35.32%，较去年同期下降2.66 个百分点，主要为原材料成本上升所致。
全面布局工业自动化，协同效应显现
子公司永乾机电2017 年实现营收8.12 亿元，归母净利润1.03 亿元，永乾机电是桁架机器人龙头企业，已经进军新能源工业智能化设备领域，目前永乾机电与国轩高科已签订合同额12,328 万元，截至2017 年末累计实现3878 万元。
冠致自动化2017 年实现营收5.86 亿元，扣非归母净利润6598.3 万元，重大资产重组时做出的业绩承诺为6500 万元，完成率为101.5%。华晓精密2017 年实现营收2.30 亿元，扣非归母净利润为4719.75 万元，重大资产重组时做出的业绩承诺为4500 万元，完成率为104.88%。
永乾机电、冠致自动化及华晓精密主要下游均为汽车领域，可以共享渠道，共同提供更多解决方案，未来科大智能将打造从“智能移载机械臂（手）——AGV（脚）——柔性生产线（身）”于一体的完整产业链布局
工业4.0 龙头，持续布局人工智能
公司在工业自动化领域已经形成了完善的产业链，未来还将持续布局人工智能业务。实施“AI+健康”的精准战略定位，与复旦大学联合研发健康顾问机器人。同时投资参股北京雅森科技发展有限公司，实现“影像”+“健康顾问”的产品化；投资新建机器人和人工智能产业基地项目的顺利实施，将进一步推进公司在人工智能和机器人应用领域的发展战略，加快人工智能产学研合作研发和产业化推广。
盈利预测：根据测算，我们预计公司2018-2020 年归母净利分别为3.95 亿元、4.86 亿元、5.5 亿元，对应EPS 分别为0.54 元、0.67 元、0.75 元。我们看好公司在工业自动化领域布局，6 个月目标价为32 元，给予“买入”评级。
风险提示：智能制造拓展不及预期；外延业务业绩下滑；应收账款回收风险
年報符合預期，業績穩健增長
科大智能發佈2017 年報，實現營收爲25.59 億元，同比增長47.60%，歸屬於母公司淨利潤3.37 億元，同比增長21.82%，扣非歸母淨利潤爲2.9 億元，同比增長17.13%，EPS 爲0.48 元，業績符合預期，利潤分配預案爲每10 股派0.70 元。
營業收入大幅增長原因主要爲工業自動化業務快速發展，實現營收16.88億元，同比增長70%。淨利潤增速低於營收增速原因爲毛利率下滑，綜合毛利率爲35.32%，較去年同期下降2.66 個百分點，主要爲原材料成本上升所致。
全面佈局工業自動化，協同效應顯現
子公司永乾機電2017 年實現營收8.12 億元，歸母淨利潤1.03 億元，永乾機電是桁架機器人龍頭企業，已經進軍新能源工業智能化設備領域，目前永乾機電與國軒高科已簽訂合同額12,328 萬元，截至2017 年末累計實現3878 萬元。
冠致自動化2017 年實現營收5.86 億元，扣非歸母淨利潤6598.3 萬元，重大資產重組時做出的業績承諾爲6500 萬元，完成率爲101.5%。華曉精密2017 年實現營收2.30 億元，扣非歸母淨利潤爲4719.75 萬元，重大資產重組時做出的業績承諾爲4500 萬元，完成率爲104.88%。
永乾機電、冠致自動化及華曉精密主要下游均爲汽車領域，可以共享渠道，共同提供更多解決方案，未來科大智能將打造從“智能移載機械臂（手）——AGV（腳）——柔性生產線（身）”於一體的完整產業鏈佈局
工業4.0 龍頭，持續佈局人工智能
公司在工業自動化領域已經形成了完善的產業鏈，未來還將持續佈局人工智能業務。實施“AI+健康”的精準戰略定位，與復旦大學聯合研發健康顧問機器人。同時投資參股北京雅森科技發展有限公司，實現“影像”+“健康顧問”的產品化；投資新建機器人和人工智能產業基地項目的順利實施，將進一步推進公司在人工智能和機器人應用領域的發展戰略，加快人工智能產學研合作研發和產業化推廣。
盈利預測：根據測算，我們預計公司2018-2020 年歸母淨利分別爲3.95 億元、4.86 億元、5.5 億元，對應EPS 分別爲0.54 元、0.67 元、0.75 元。我們看好公司在工業自動化領域佈局，6 個月目標價爲32 元，給予“買入”評級。
風險提示：智能製造拓展不及預期；外延業務業績下滑；應收賬款回收風險
