投資要點 事件：公司公告2017 年度實現營收25.12 億元，同比增長173.01%，歸母淨利潤2.7 億元，同比增長58.44%，扣非後歸母淨利潤2.33 億元（非經常性損益主要爲政府補助），同比增長39.19%，EPS 爲0.77 元/股，擬每10 股派現2.5（含稅）；公司計劃2018 年實現營收35 億元，營業成本佔收入比重不超過60%，期間費用佔收入比重控制在24%以內。 點評： 並表時間差異帶動業績大增，科技板塊延續高增長。報告期內，實現營收25.12 億元，同比增長173.01%，其中，行業認知解決方案業務收入16.86 億元，同比增長368.98%，同口徑下同比增長56.91%，旅遊業務收入7.50 億元，同比增長54.30%；行業認知解決方案業務實現淨利潤16,432.99 萬元，同口徑下同比增長18.90%，超出業績承諾10%，連續兩年超出業績承諾，旅遊業務預計實現淨利潤7,000 萬元，同比下降30%。 旅遊板塊：新業務佈局不斷推進，北潿線有保障。在海洋旅遊航線服務方面，公司運營北海-潿洲島、北海-海口、蓬萊-長島三大重要海洋旅遊航線以及北海、潿洲島、煙臺、秦皇島區域周邊海上游、環島遊等海洋旅遊服務，其中，旅遊航線、景區和旅遊服務分別實現營收5.68 億元、1.04 億元和0.77 億元，分別同比增長43.52%、175.98%和47.97%；“尋仙 1 號”和“尋仙2 號”投資約6,000 萬元，預計2018 年投入運營；北潿航線750 座客船目前正在進行船體建造預計2018 年下半年投入運營，另外，蓬長航線票價自去年四季度上漲50%至45 元，將帶動18 年業績增長，同時，公司也在積極拓展康養文化旅遊產品，提升毛利率。 科技板塊：新智認知邁出轉型步伐。全資子公司新智認知作爲行業認知解決方案提供商，主要面向智慧安全、智慧交通、智慧旅遊等領域，以客戶的一線業務場景爲驅動，基於對行業客戶業務需求的深刻理解，通過人工智能、大數據分析、雲計算等創新技術，爲行業客戶提供包括數據採集、分析、處理、挖掘、應用等功能的行業認知解決方案。17 年牽頭的一體化調度平台國家工程實驗室集成演示中心正式落成，後續項目落地有望提速；行業認知業務將聚焦自身優勢行業，夯實定製化實施能力，鍛造運營型服務能力，立足海量高併發實時數據引擎、開放式“雲+邊+端”平台生態、行業人工智能融合等核心技術，打造賦能諮詢方法論與數據智能決策系統兩大核心競爭力，在數字經濟時代下爲供給側客戶賦能。 盈利預測及投資評級：旅遊和科技板塊雙雙穩步推進且均處在快速增長階段，旅遊方面隨着公司加速搶佔優質的景區和航線，對旅遊資源產業理解逐步深入將在深度旅遊產品的開發和產業鏈延伸方面取得成效，前期項目投入期暫時制約短期業績；科技板塊將憑藉自身紮實的技術優勢、控股股東資金、政府資源優勢以及持續增長的市場需求實現持續快速增長。公司當前旅遊+科技正逐步成爲控股股東重點投入方向，未來有望背靠控股股東強大的資金和資源實力實現快速成長，正通過“端+雲”技術、創新數據驅動，從傳統的項目產品集成模式（IT），轉向行業認知服務（OT），我們下調公司18-19 年盈利預測，預計公司18-20 年EPS 分別爲0.94/1.15/1.38 元，2018 年4 月11 日收盤價對應PE 分別爲24/20/16 倍，維持“審慎增持”評級。 風險提示：客流增長/新航線/新業務拓展不及預期；新智認知新訂單不及預期，併購進展/轉型不及預期。