2017 年业绩符合预期
建滔积层板公布2017 年业绩：收入同比增长17%至182.4 亿港元；净利润37.6 亿港元；基本净利润同比增长92%至37.4 亿港元（合每股1.216 港元）。
公司盈利仅较中金预期高3%，基本符合预期。公司宣布派发每股0.526 港元期末股息，全年每股股息达到0.852 港元，派息率增至70%。
发展趋势
2018 年1 季度淡季实现量价齐升。2017 年下半年，公司覆铜板价格上涨22%至126 港元，2018 年1 月继续上涨5%。新增玻璃纱和玻璃布产能在2017 年底完工，有助于解决覆铜板产能扩张瓶颈。
覆铜板量逐步增长。因此，今年1~2 月收入好于去年同期。
2018 年覆铜板综合ASP 有望企稳且产能扩张有望延续。向前看，我们预计2018 年覆铜板价格有望企稳，主要因为需求增加，特别是电信和汽车行业的需求增长，以及高附加值产品的增加。公司计划增加高附加值产品的产能（如薄板、高频板和无卤素板）从而实现产品组合的优化。
盈利预测
我们将2018 年和2019 年每股盈利预测分别从1.23 港元与1.2 港元上调2%与6%至1.25 港元与1.28 港元，主要考虑运营成本率低于预期。
估值与建议
目前，公司股价对应1.9 倍2018 年市净率和1.7 倍2019 年市净率。
我们维持推荐的评级和目标价15.30 港元，较目前股价有29.22%上行空间。
风险
覆铜板价格出现下跌；原材料价格波动。
2017 年業績符合預期
建滔積層板公佈2017 年業績：收入同比增長17%至182.4 億港元；淨利潤37.6 億港元；基本淨利潤同比增長92%至37.4 億港元（合每股1.216 港元）。
公司盈利僅較中金預期高3%，基本符合預期。公司宣佈派發每股0.526 港元期末股息，全年每股股息達到0.852 港元，派息率增至70%。
發展趨勢
2018 年1 季度淡季實現量價齊升。2017 年下半年，公司覆銅板價格上漲22%至126 港元，2018 年1 月繼續上漲5%。新增玻璃紗和玻璃布產能在2017 年底完工，有助於解決覆銅板產能擴張瓶頸。
覆銅板量逐步增長。因此，今年1~2 月收入好於去年同期。
2018 年覆銅板綜合ASP 有望企穩且產能擴張有望延續。向前看，我們預計2018 年覆銅板價格有望企穩，主要因為需求增加，特別是電信和汽車行業的需求增長，以及高附加值產品的增加。公司計劃增加高附加值產品的產能（如薄板、高頻板和無鹵素板）從而實現產品組合的優化。
盈利預測
我們將2018 年和2019 年每股盈利預測分別從1.23 港元與1.2 港元上調2%與6%至1.25 港元與1.28 港元，主要考慮運營成本率低於預期。
估值與建議
目前，公司股價對應1.9 倍2018 年市淨率和1.7 倍2019 年市淨率。
我們維持推薦的評級和目標價15.30 港元，較目前股價有29.22%上行空間。
風險
覆銅板價格出現下跌；原材料價格波動。
