事件：公司近日发布2017年年报，实现营业收入16.60 亿元，同比增长9.26%，归母净利润0.12 亿元，同比下降33.40%，EPS 为0.019 元，同比下降33.45%，ROE 0.54%。
轨交板块业务腾飞在即，前期技术储备优势逐渐体现，业绩释放指日可待。2017 年公司积极开拓轨交业务，利用前期技术储备优势，先后拿下成都 “IT 大道”等多条地铁、现代有轨项目，并在攀枝花落地悬挂式有轨项目，为公司首单悬挂式项目。未来公司将继续依托四川省内优势，持续向云贵等省拓展轨交业务，未来三年将是公司轨交业务持续高增长的重要窗口期。此外公司引进了德国高端中低速磁悬浮系统，经过前期6 年
轨道系统持续发力，未来空间广阔。2012 年初，公司已开始研发，至今公司已掌握包括设计、制造、施工、维护等全套技术，申请了近50 项国家专利；先后通过了四川省科技厅、四川省经信委技术评审和技术鉴定；并在2016 年初率先取得了城轨交通URCC 认证，为嵌入式连续支撑无砟轨道系统集成制造及产业化提供了技术资质和有力保障。该系统具有抑制钢轨波磨，寿命长，运营维护成本低，减振降噪性能显著，现场施工快速等优势，目前在新津R1 线、云南红河州有轨电车项目、广州地铁等项目有较好了运用，得到了业主的认可。
布局超级电容，锁定未来发展大趋势。公司超级电容系统业务由控股子公司奥威科技承担。奥威科技作为国内超级电容细分行业龙头，产品几乎涵盖了目前世界上所有超级电容器类型，同时也承担国家、行业超级电容技术的研发、开发工作。产品主要运用于海外公交车，隧道机车，有轨电车。报告期内，奥威科技超级电容产品取得了国内首张ECE R100 证书和ECE R10 证书，该认证证书属于全球同行业内的稀缺资源。
盈利预测及评级。根据公司业务发展进度及规划，我们预计公司2018 年-2020 年营业收入分别为27.28 亿元、38.51 亿元、50.40亿元，归母净利润分别为1.39 亿元、1.92 亿元、2.52 亿元，对应PE 分别为35X、25X、19X，首次覆盖给予“维持”评级，目标价8.5元。
风险提示：宏观经济下行；轨交业务推进不达预期；系统性风险等。
事件：公司近日發佈2017年年報，實現營業收入16.60 億元，同比增長9.26%，歸母淨利潤0.12 億元，同比下降33.40%，EPS 為0.019 元，同比下降33.45%，ROE 0.54%。
軌交板塊業務騰飛在即，前期技術儲備優勢逐漸體現，業績釋放指日可待。2017 年公司積極開拓軌交業務，利用前期技術儲備優勢，先後拿下成都 “IT 大道”等多條地鐵、現代有軌項目，並在攀枝花落地懸掛式有軌項目，為公司首單懸掛式項目。未來公司將繼續依託四川省內優勢，持續向雲貴等省拓展軌交業務，未來三年將是公司軌交業務持續高增長的重要窗口期。此外公司引進了德國高端中低速磁懸浮系統，經過前期6 年
軌道系統持續發力，未來空間廣闊。2012 年初，公司已開始研發，至今公司已掌握包括設計、製造、施工、維護等全套技術，申請了近50 項國家專利；先後通過了四川省科技廳、四川省經信委技術評審和技術鑑定；並在2016 年初率先取得了城軌交通URCC 認證，為嵌入式連續支撐無砟軌道系統集成製造及產業化提供了技術資質和有力保障。該系統具有抑制鋼軌波磨，壽命長，運營維護成本低，減振降噪性能顯著，現場施工快速等優勢，目前在新津R1 線、雲南紅河州有軌電車項目、廣州地鐵等項目有較好了運用，得到了業主的認可。
佈局超級電容，鎖定未來發展大趨勢。公司超級電容系統業務由控股子公司奧威科技承擔。奧威科技作為國內超級電容細分行業龍頭，產品幾乎涵蓋了目前世界上所有超級電容器類型，同時也承擔國家、行業超級電容技術的研發、開發工作。產品主要運用於海外公交車，隧道機車，有軌電車。報告期內，奧威科技超級電容產品取得了國內首張ECE R100 證書和ECE R10 證書，該認證證書屬於全球同行業內的稀缺資源。
盈利預測及評級。根據公司業務發展進度及規劃，我們預計公司2018 年-2020 年營業收入分別為27.28 億元、38.51 億元、50.40億元，歸母淨利潤分別為1.39 億元、1.92 億元、2.52 億元，對應PE 分別為35X、25X、19X，首次覆蓋給予“維持”評級，目標價8.5元。
風險提示：宏觀經濟下行；軌交業務推進不達預期；系統性風險等。
