核心观点：
1、 政府客户：深耕电子政务服务一体化，覆盖29 个省份客户2018 年3 月5 日，十三届全国人大一次会议开幕会上，国务院总理李克强在作政府工作报告时强调，要深化“放管服”改革，深入推进“互联网+政务服务”。浪潮软件的核心业务是电子政务，深耕“互联网＋政务服务”，围绕并联审批、网上办事、权利清单，打造区域电子政务服务一体化产品，目前上述业务已经覆盖山东、江西、广东、河北等 29 个省份。在行业电子政务领域，公司业务拓展到食药监、公安、教育等领域。
2、 烟草客户：提供供应链整体解决方案，覆盖33 个省级客户公司通过深化改革加快推动卷烟经营方式全面转型，以省级卷烟营销平台为中心，向工业端和零售端两端突破，完善六大产品体系。主导产品已经覆盖 33 个省级专卖局，市场占有率连续多年排名前列。为配合国家局市场化取向改革，公司也正依托全国统一商业营销平台，精耕新作，不断挖掘新商机。
3、 打造全产业链电子商务平台，以数据驱动产业升级浪潮推出国内首款全产业链电子商务平台iMai4.0，目前已经在农业、快消品、传媒、旅游、家居、医药、教育、能源、化工、制造、供销社等形成多个行业解决方案并成功应用，同时根据业务的不同形成了包括B2C 网上零售、B2B 网上交易、全渠道电子商务、O2O 电子商务、C2B 电子商务、大宗商品交易、跨境电子商务、供应链电子商务、批发市场等多种业务解决方案，并可根据客户需求为各行业及企业客户提供定制化的解决方案。
4、 投资建议
考虑公司具有核心客户资源优势，预计公司2018-2020 年实现归母净利润2.22、2.27、2.48 亿元，对应当前市值的估值为25、25、23 倍，给予“推荐”评级。
风险提示：电子政务推进不及预期；客户拓展不及预期
核心觀點：
1、 政府客戶：深耕電子政務服務一體化，覆蓋29 個省份客戶2018 年3 月5 日，十三屆全國人大一次會議開幕會上，國務院總理李克強在作政府工作報告時強調，要深化“放管服”改革，深入推進“互聯網+政務服務”。浪潮軟件的核心業務是電子政務，深耕“互聯網＋政務服務”，圍繞並聯審批、網上辦事、權利清單，打造區域電子政務服務一體化產品，目前上述業務已經覆蓋山東、江西、廣東、河北等 29 個省份。在行業電子政務領域，公司業務拓展到食藥監、公安、教育等領域。
2、 菸草客戶：提供供應鏈整體解決方案，覆蓋33 個省級客戶公司通過深化改革加快推動捲菸經營方式全面轉型，以省級捲菸營銷平臺爲中心，向工業端和零售端兩端突破，完善六大產品體系。主導產品已經覆蓋 33 個省級專賣局，市場佔有率連續多年排名前列。爲配合國家局市場化取向改革，公司也正依託全國統一商業營銷平臺，精耕新作，不斷挖掘新商機。
3、 打造全產業鏈電子商務平臺，以數據驅動產業升級浪潮推出國內首款全產業鏈電子商務平臺iMai4.0，目前已經在農業、快消品、傳媒、旅遊、家居、醫藥、教育、能源、化工、製造、供銷社等形成多個行業解決方案併成功應用，同時根據業務的不同形成了包括B2C 網上零售、B2B 網上交易、全渠道電子商務、O2O 電子商務、C2B 電子商務、大宗商品交易、跨境電子商務、供應鏈電子商務、批發市場等多種業務解決方案，並可根據客戶需求爲各行業及企業客戶提供定製化的解決方案。
4、 投資建議
考慮公司具有核心客戶資源優勢，預計公司2018-2020 年實現歸母淨利潤2.22、2.27、2.48 億元，對應當前市值的估值爲25、25、23 倍，給予“推薦”評級。
風險提示：電子政務推進不及預期；客戶拓展不及預期
