投资要点
事件：帝龙文化发布2018 年度第一季度业绩预告，预计2018 年Q1 实现归母净利润1.63 亿元-2.02 亿元，同比增长105%-155%。
手游持续发力，网络手游进入收获期。公司2018 年Q1 移动单机游戏、移动网络游戏业务相比去年同期有较大幅度增长。
作为A 股单机手游龙头，公司在单机手游市场市占率稳步提升，单机手游成为公司重要的现金牛业务。从2015 年开始布局网络手游运营，联合运营了《斗破苍穹》、《白发魔女传》等多款网络手游，
2017 年公司开启独代之路，网游逐步进入收获期。9 月推出了3D 空战手游《浴血长空》，获得苹果商店长达半个月的手游推荐，曾在多国GooglePlay 畅销榜排名前十，获得taptap 用户好评。AR 3D 动作卡牌类手游《次元召唤师》，采用了创新的AR+ABS 体验，2018 年2 月在ios 端上线，并于3 月底在安卓端上线，呈现稳定上升的态势，未来表现值得期待。
手游储备丰富，持续盈利能力强。单机手游方面，公司预计2018-2020 年年均计划上线7 款自研游戏，超过160 款代理游戏；网络手游方面，我们预计公司有望每年推出5 款以上的网络游戏；同时公司在H5 游戏方面也有所布局。
广告业务快速发展。公司在发行运营游戏的过程中，积累了客户、渠道及广告平台等资源，丰富了推广营销的经验，在此基础上，不断拓展广告代理业务。
公司广告业务近两年快速发展，有望成为游戏之后的第二大业务。
IP 为核心，泛娱乐战略积极推进。公司以IP 为核心，积极布局游戏、影视、综艺、动漫等泛娱乐产业链。
公司在对IP 进行手游改编方面已积累丰富的经验，动漫IP 方面出品过游戏《开心宝贝向前冲》、《猪猪侠之终极对决》等作品，影视综艺IP 方面出品过《闪亮的爸爸》、《二十四小时》等作品。
孙公司墨龙影业在影视端不断发力，与光芒影业联合投资电视剧《天坑鹰猎》，该剧是由天下霸唱同名小说改编，高铭谦任总制片人，任泉任联合出品人，著名导演成志超执导，王俊凯等主演。
董事会换届，新任董事长承诺利润，新管理层文娱产业经验丰富。公司董事会在2017 年底进行了换届选举，原美生元董事长兼总经理余海峰被选举为上市公司新任董事长，承诺公司2018-2020 年归母净利润不低于7 亿元、8.5 亿元、9.5 亿元。同时董事会聘请原美生元副总经理薄彬担任上市公司总经理。新任管理层在文化娱乐产业有着丰富的经验及资源，公司未来在泛娱乐产业将更具竞争力。
外延布局加速，收购米趣玩增强公司游戏研发发行实力。帝龙文化子公司美生元于2018 年2 月以23680 万元人民币收购深圳米趣玩科技有限公司，米趣玩原股东承诺2018-2020 年净利润不低于2200 万元、2700 万元、3200 万元，此次收购将进一步增强公司在游戏研发、发行和移动广告领域的实力，同时增厚公司业绩。
盈利预测及投资建议：我们预测帝龙文化2017-2019 年实现营收分别为30.90亿元、38.25 亿元、45.30 亿元，同比增长87.29%、23.76%、18.43%；实现归母净利润分别为5.57 亿元、7.53 亿元、9.27 亿元，同比增长47.08%、35.21%、23.04%；对应eps 分别为0.65 元、0.88 元、1.09 元。
风险提示：1）游戏流水不达预期；2）市场竞争加剧；3）项目进程不达预期；5）系统性风险。
投資要點
事件：帝龍文化發佈2018 年度第一季度業績預告，預計2018 年Q1 實現歸母淨利潤1.63 億元-2.02 億元，同比增長105%-155%。
手遊持續發力，網絡手遊進入收穫期。公司2018 年Q1 移動單機遊戲、移動網絡遊戲業務相比去年同期有較大幅度增長。
作為A 股單機手遊龍頭，公司在單機手遊市場市佔率穩步提升，單機手遊成為公司重要的現金牛業務。從2015 年開始佈局網絡手遊運營，聯合運營了《鬥破蒼穹》、《白髮魔女傳》等多款網絡手遊，
2017 年公司開啟獨代之路，網遊逐步進入收穫期。9 月推出了3D 空戰手遊《浴血長空》，獲得蘋果商店長達半個月的手遊推薦，曾在多國GooglePlay 暢銷榜排名前十，獲得taptap 用户好評。AR 3D 動作卡牌類手遊《次元召喚師》，採用了創新的AR+ABS 體驗，2018 年2 月在ios 端上線，並於3 月底在安卓端上線，呈現穩定上升的態勢，未來表現值得期待。
手遊儲備豐富，持續盈利能力強。單機手遊方面，公司預計2018-2020 年年均計劃上線7 款自研遊戲，超過160 款代理遊戲；網絡手遊方面，我們預計公司有望每年推出5 款以上的網絡遊戲；同時公司在H5 遊戲方面也有所佈局。
廣告業務快速發展。公司在發行運營遊戲的過程中，積累了客户、渠道及廣告平臺等資源，豐富了推廣營銷的經驗，在此基礎上，不斷拓展廣告代理業務。
公司廣告業務近兩年快速發展，有望成為遊戲之後的第二大業務。
IP 為核心，泛娛樂戰略積極推進。公司以IP 為核心，積極佈局遊戲、影視、綜藝、動漫等泛娛樂產業鏈。
公司在對IP 進行手遊改編方面已積累豐富的經驗，動漫IP 方面出品過遊戲《開心寶貝向前衝》、《豬豬俠之終極對決》等作品，影視綜藝IP 方面出品過《閃亮的爸爸》、《二十四小時》等作品。
孫公司墨龍影業在影視端不斷髮力，與光芒影業聯合投資電視劇《天坑鷹獵》，該劇是由天下霸唱同名小説改編，高銘謙任總製片人，任泉任聯合出品人，著名導演成志超執導，王俊凱等主演。
董事會換屆，新任董事長承諾利潤，新管理層文娛產業經驗豐富。公司董事會在2017 年底進行了換屆選舉，原美生元董事長兼總經理餘海峯被選舉為上市公司新任董事長，承諾公司2018-2020 年歸母淨利潤不低於7 億元、8.5 億元、9.5 億元。同時董事會聘請原美生元副總經理薄彬擔任上市公司總經理。新任管理層在文化娛樂產業有着豐富的經驗及資源，公司未來在泛娛樂產業將更具競爭力。
外延佈局加速，收購米趣玩增強公司遊戲研發發行實力。帝龍文化子公司美生元於2018 年2 月以23680 萬元人民幣收購深圳米趣玩科技有限公司，米趣玩原股東承諾2018-2020 年淨利潤不低於2200 萬元、2700 萬元、3200 萬元，此次收購將進一步增強公司在遊戲研發、發行和移動廣告領域的實力，同時增厚公司業績。
盈利預測及投資建議：我們預測帝龍文化2017-2019 年實現營收分別為30.90億元、38.25 億元、45.30 億元，同比增長87.29%、23.76%、18.43%；實現歸母淨利潤分別為5.57 億元、7.53 億元、9.27 億元，同比增長47.08%、35.21%、23.04%；對應eps 分別為0.65 元、0.88 元、1.09 元。
風險提示：1）遊戲流水不達預期；2）市場競爭加劇；3）項目進程不達預期；5）系統性風險。
