報告摘要: 公司抓住光伏、新能源車、無線充電三大爆發趨勢,接連佈局金剛線、無線線圈、動力電池極耳、新能源車線束,專注“小而美”產品,成長邏輯順暢。 1)光伏:中國光伏平價將至,金剛線作爲硅片成本殺手其意義非凡,市場空間巨大,壁壘逐漸變高。2)新能源車:新能源車兩年翻倍成長,電池極耳與車用線束市場彈性大。3)無線充電:趨勢確立,蘋果手機大規模應用後將帶動巨大市場,無線充電線圈將迎來高成長期。 公司光伏金剛線全球市佔率今年將達17%,自主拉絲匹配細線化趨勢。 我們預計公司2018 年金剛線銷量約750 萬km,其中光伏類爲675 萬km,佔全球4000 萬km 的17%,全球市場規模約66 億元。2019 年經過改造提效及合理擴產有望突破1000 萬km 銷量,市佔率繼續提升到25%以上。而且隨着硅片降本訴求增強,細線化趨勢將加速,公司自身具備拉絲技術,在競爭中具備明顯優勢。公司光伏金剛線客戶包括晶龍、晶科、協鑫、隆基等巨頭,藍寶石金剛線客戶包括伯恩、藍思等巨頭。 無線充電線圈和極耳開始供貨,線束後續接力。蘋果手錶及手機全部採用無線充電後,對應無線線圈市場規模約11 億元。假定18 年國內動力軟包電池滲透率30%,國內48V 系統滲透率10%,對應極耳市場規模爲10 億元。假定單車線束價值4000 元,國內新能源車線束市場規模爲46億元。目前公司的極耳客戶包括捷威動力、微宏動力等軟包龍頭,新能源車線束已經給車企客戶送樣,無線充電線圈進入蘋果供應鏈,這三大業務有望從18 年下半年開始逐步爆發。 公司盈利預測及投資評級。我們預計公司2018-2020 年營業收入分別爲17.2、22.5、31 億元,歸母淨利潤4.7、6、7.6 億元,增速172%、28%、27%,EPS 分別爲4.62、5.9、7.49 元,對應PE 分別爲21x、17x、13x,上調至“強烈推薦”評級。 風險提示:光伏裝機下滑,金剛線價格下跌超預期,新產品投產不及預期。
![share_log](https://pubimg.futunn.com/2022050900000266d49a7232ce7.jpg?imageMogr2/thumbnail/76x76!/ignore-error/1/format/webp)
东尼电子(603595)深度报告:金刚线王者 尽享光伏产业升级红利
譯文內容由第三人軟體翻譯。
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
風險及免責聲明
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
我知道了
風險及免責聲明
以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
我知道了
搶先評論
0 0 0
讚好勁正笑哭社會社會Emm惨惨嬲嬲
輕觸選擇心情
- 分享到weixin
- 分享到qq
- 分享到facebook
- 分享到twitter
- 分享到微博
- 粘贴板
使用瀏覽器的分享功能,分享給你的好友吧
點擊這裡與好友分享
暫無評論,快來留言吧!