投资要点
中国视频付费爆在即
根据艺恩咨询《消费升级时代下的影视内容行业趋势洞察》报告，截至2016年12 月，国内视频网站付费用户规模达到7500 万，较2015 年的2200 万增长241%；根据智研咨询数据预计，2017 年中国在线用户付费市场规模约为142.1 亿元，同比增长47.7%。截至2016 年12 月付费用户数量仅占同期中国网络视频用户的13.76%，随着视频网络行业付费模式日趋成熟，在线用户付费市场规模仍有较大增长空间。
公司于新闻端内容优势明显
公司是由人民日报社控股的传媒文化上市公司，也是国际互联网上最大的综合性网络媒体之一。作为国家重点新闻网站的排头兵与第一家上市的中央网络媒体，日常传播覆盖超过1.3 亿人次。
与腾讯和歌华有线等结成战略合作伙伴关系，主攻资讯类段视频和直播业务
2018 年3 月2 日，公司与林芝腾讯科技有限公司（以下简称“腾讯”）、北京歌华有线电视网络股份有限公司（以下简称“歌华有线”）和北京市北广文资歌华创业投资中心（有限合伙）（以下简称“北广文资歌华”）四方共同合资成立“人民视频有限公司”（暂定名）（以下简称“合资公司”），开展资讯类短视频和直播的制作及版权交易。其中公司占股60%。合资公司旨在人民日报社媒体融合的方针下，打造全新的视频品牌“人民视频”（暂定名），定位为以新闻资讯、严肃内容为特色的短视频和直播品牌，版权归人民网所有。
盈利预测与评级
公司为中国领先的综合性网络媒体，股东背景强大，由人民日报社控股的传媒文化上市公司，也是国际互联网上最大的综合性网络媒体之一。作为国家重点新闻网站的排头兵与第一家上市的中央网络媒体，人民网致力于做最好内容的网站，具备新闻内容的垄断优势。与腾讯和歌华有线合作主攻资讯类段视频和直播业务，为新的业务增长点。我们预估公司2017 年、2018 年和2019 年归母净利润分别为2.20 亿、2.35 亿和2.51 亿，分别对应每股收益0.20 元、0.21 元和0.23 元。首次覆盖给予「买入」的投资评级。
风险提示
估值风险，政策风险。
投資要點
中國視頻付費爆在即
根據藝恩諮詢《消費升級時代下的影視內容行業趨勢洞察》報告，截至2016年12 月，國內視頻網站付費用戶規模達到7500 萬，較2015 年的2200 萬增長241%；根據智研諮詢數據預計，2017 年中國在線用戶付費市場規模約爲142.1 億元，同比增長47.7%。截至2016 年12 月付費用戶數量僅佔同期中國網絡視頻用戶的13.76%，隨着視頻網絡行業付費模式日趨成熟，在線用戶付費市場規模仍有較大增長空間。
公司於新聞端內容優勢明顯
公司是由人民日報社控股的傳媒文化上市公司，也是國際互聯網上最大的綜合性網絡媒體之一。作爲國家重點新聞網站的排頭兵與第一家上市的中央網絡媒體，日常傳播覆蓋超過1.3 億人次。
與騰訊和歌華有線等結成戰略合作伙伴關係，主攻資訊類段視頻和直播業務
2018 年3 月2 日，公司與林芝騰訊科技有限公司（以下簡稱“騰訊”）、北京歌華有線電視網絡股份有限公司（以下簡稱“歌華有線”）和北京市北廣文資歌華創業投資中心（有限合夥）（以下簡稱“北廣文資歌華”）四方共同合資成立“人民視頻有限公司”（暫定名）（以下簡稱“合資公司”），開展資訊類短視頻和直播的製作及版權交易。其中公司佔股60%。合資公司旨在人民日報社媒體融合的方針下，打造全新的視頻品牌“人民視頻”（暫定名），定位爲以新聞資訊、嚴肅內容爲特色的短視頻和直播品牌，版權歸人民網所有。
盈利預測與評級
公司爲中國領先的綜合性網絡媒體，股東背景強大，由人民日報社控股的傳媒文化上市公司，也是國際互聯網上最大的綜合性網絡媒體之一。作爲國家重點新聞網站的排頭兵與第一家上市的中央網絡媒體，人民網致力於做最好內容的網站，具備新聞內容的壟斷優勢。與騰訊和歌華有線合作主攻資訊類段視頻和直播業務，爲新的業務增長點。我們預估公司2017 年、2018 年和2019 年歸母淨利潤分別爲2.20 億、2.35 億和2.51 億，分別對應每股收益0.20 元、0.21 元和0.23 元。首次覆蓋給予「買入」的投資評級。
風險提示
估值風險，政策風險。
