核電設備龍頭企業，業績大增符合預期。公司發佈業績快報，2017 年營業收入25.26 億元，同比增長108.7%；歸母淨利潤10.43 億元，同比增長166%。其中第4 季度營業收入9.20 億元，環比增長66.1%，同比增長123%；歸母淨利潤3.89億元，環比增長69.87%，同比增長897%。 公司是國內領先的核電設備企業，2017年公司在傳統優勢的壓水堆核電裝備市場陸續接到新訂單，並在特種材料等領域簽訂供貨合同，訂單與業績雙雙出現大幅增長。公司依託自身技術優勢，橫向拓展海上核電設備、特種材料、冶金石化、核廢處理、核電延壽等領域，市場空間不斷增大，持續增長動力足。 大訂單確保未來增長動力。據公告，2018 年1 月，公司與母公司臺海集團簽署重大合同，合同金額約36.5 億元，主要向臺海集團銷售容器鍛件等產品，預計交易執行期至2020 年底，每年將爲公司創造淨利潤2-6 億元，說明公司在非核市場獲得實質性拓展，增強公司抗行業風險能力和綜合競爭實力，爲公司未來業績提供充足動力。 海上核電方興未艾，有望成爲公司未來業績亮點。2017 年8 月，中國核電公告與上海電氣等5 家企業擬共同出資10 億元成立中核海洋核動力發展有限公司，主營業務海洋核動力裝備開發、建造、運營等。海洋核動力裝備在民用領域，可爲海上油氣田開採、海島開發等領域供電、供熱和海水淡化提供可靠、穩定的電力，也可爲破冰船提供推進動力，具有較強的經濟、戰略意義。據搜狐網報道，中國未來將在南海島礁建近20 座海上核電站，預計每座海洋核動力平台投資約20 億元，20 座海洋核動力平台總造價將達400 億元。 公司所在地煙臺是山東省新舊動能轉換實驗區核心城市，力圖以海上浮動式核電站爲先導（引擎）打造千億級高端裝備製造產業集群。公司作爲煙臺市唯一核電主設備製造企業，具有天然地緣優勢和雄厚技術儲備，有望深度受益海上核電發展。 陸上核電逐步走出困境，公司有望再接新設備訂單。受多種因素影響，我國連續兩年未批覆新核電機組建設。隨着標杆機組——AP1000首堆三門一號機組進入裝料階段，陸上核電或將迎來轉機。如核電開工啓動，公司有望收穫後續機組設備訂單。 投資建議：預計公司2017 年-2019 年收入分別爲25.26 億元、31.56 億元、35.42 億元，淨利潤分別爲10.18 億元、12.16 億元、14.46 億元，維持買入-A 投資評級，6 個月目標價33.6 元，相當於2018 年24 倍的動態市盈率。 風險提示：下游需求不及預期，新業務拓展不達預期。