預測盈利同比下降36.08% 公司披露業績快報，2017 年預計實現歸母淨利潤1.98 億元、YoY-36.08%，接近業績預告區間（YoY-40%~0%）下限，低於我們預期以及市場一致預期。 關注要點 機頂盒業務是公司2017 年業績的主要拖累因素。根據業績快報，2017 年預計收入、營業利潤、利潤總額、淨利潤分別下滑17%、49%、34%、36%。報告期內，機頂盒業務所使用的DDR 內存芯片、FLASH 閃存芯片、PCB 電路板、鋼板等部份原材料大幅漲價導致成本上升，毛利率大幅下降，導致機頂盒業務盈利大幅下滑。 2018 年關注軍工與新能源汽車業務的增長。軍工領域，公司受益於陸軍機械化與現代化建設，18~20 年有望保持穩健增長；新能源汽車領域，中汽協預計2018 年中國新能源汽車銷量增長40%左右，而近期出臺的新能源汽車補貼新政策將進一步促進行業健康穩健發展（鼓勵電池技術提升、穩步降低客車補貼）。 股份回購完成，關注員工持股/股權激勵籌劃進展。2 月8 日公司公告，公司已完成2 億元股份回購，累計回購股份佔總股本2.56%，成交價在5.45~8.28 元/股之間。根據回購議案，相關股份將用於員工持股計劃或股權激勵計劃。 估值與建議 下調2018 年盈利預測24%至2.45 億元，給出2019 年盈利預測3.03億元。公司當前股價對應18 年33.2x、19 年26.8x P/E。維持看好公司軍工業務與新能源汽車業務發展前景，維持目標價9 元不變，維持“推薦”。 風險 機頂盒成本變化、軍工訂單的不確定性。